24 فروری سے مئی کے وسط تک امریکی کرنسی میں تقریباً 9 فیصد کا اضافہ ہوا۔ یہ بڑی حد تک روسی یوکرین تنازعہ کی وجہ سے حفاظتی اثاثہ جات کی مانگ کی وجہ سے سہولت فراہم کی گئی۔

اس کے علاوہ، سرمایہ کاروں نے ایک ایسا منظرنامہ پیش کیا ہے جس کے مطابق ریاستہائے متحدہ میں شرح میں اضافہ دوسری بڑی معیشتوں کے مقابلے میں تیزی سے جائے گا۔

تاہم، 13 مئی کو 105 سے اوپر تقریباً دو دہائیوں کی اونچائی کو چھونے کے بعد، گرین بیک کو اپنی ترقی کو سست کرنے پر مجبور کیا گیا۔
حقیقت یہ ہے کہ مرکزی بینکوں نے، جو پارٹی میں دیر سے آئے تھے، اشارہ دیا کہ وہ پکڑنے کی کوشش کر رہے ہیں اور پالیسی کو سخت کرنے کے لیے اپنی مہم تیار کر رہے ہیں۔

پیر کو، یورپی مرکزی بینک کی صدر کرسٹین لیگارڈ نے اعلان کیا کہ منفی شرح سود کے ساتھ بلاک کی آٹھ سالہ زندگی ستمبر تک ختم ہو جائے گی۔
اس سے یہ حقیقت سامنے آئی کہ فیڈرل ریزرو اور ای سی بی کے درمیان شرح مبادلہ میں فرق، جو ڈالر کے زیر استعمال تھا، قدرے کم ہوا، اور یہی وجہ ہے کہ ہم نے دیکھا کہ یورو نے کچھ ریلیف کا تجربہ کیا۔

"ای سی بی کی حالیہ ہاکیش شفٹ نے سنگل کرنسی کے لیے انتہائی ضروری مدد فراہم کرنے میں مدد کی جب اس نے مختصر طور پر 2017 کے آغاز میں 1.0340 ڈالر کی کم ترین سطح کا تجربہ کیا۔ تب سے، یورو نے ایک ریلیف ریلی کا تجربہ کیا ہے، جو ہماری پیشن گوئی کی حد کے وسط میں واپس آ رہا ہے۔ 1,0300 ڈالر-1,1100،" ایم یو ایف جی بینک کے تجزیہ کاروں نے کہا۔

کرنسی منڈیاں اب بھی سال کے آخر تک ریاستہائے متحدہ میں شرح سود میں تقریباً 175 بیس پوائنٹس کے اضافے کی پیش گوئی کر رہی ہیں۔ لیکن اب وہ یوکرین میں روس کے خصوصی آپریشن کے آغاز کے فوراً بعد مشاہدہ کیے گئے 20 بی پی ایس کے مقابلے میں ای سی بی کی شرح میں تقریباً 100 بی پی ایس اضافے کا بھی تخمینہ لگاتے ہیں۔

ایم یو ایف جی بینک کے سٹریٹیجسٹ اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ، زیادہ تر حصے کے لیے، فیڈ کی پالیسی میں سختی پہلے سے ہی قیمتوں میں شامل ہے۔ وہ اب بھی توقع کرتے ہیں کہ سال کے آخر میں گرین بیک زیادہ نمایاں طور پر کمزور ہو جائے گا۔

بی این پی پریباس کے تجزیہ کار بھی اسی طرح کی رائے رکھتے ہیں، جن کا خیال ہے کہ فیڈ کے ریٹ سائیکل کا اب منصفانہ جائزہ لیا جا رہا ہے۔

انہوں نے کہا، "اگر مارکیٹ میں امریکی شرح سود میں نئی چھلانگ نظر نہیں آتی ہے، تو ڈالر گرے گا کیونکہ سرمایہ کار کیری ٹریڈز دوبارہ شروع کریں گے۔"

فیڈ کے ممبران، بشمول اس کے چیئرمین جیروم پاول، نے حال ہی میں مرکزی بینک کی اگلی دو اجلاس میں 50 بیسس پوائنٹس کی دو شرحوں میں اضافے کے لیے ریڈ کارپٹ بچھایا، جس کے بعد، متعدد سیاستدانوں کے مطابق، فیڈ کو مہلت درکار ہوگی۔ گرانی مہنگائی کے خطرے کا دوبارہ جائزہ لیں۔

ایک توقف کے خیال کی حمایت کرنے والے آخری فیڈ عہدیداروں میں سے ایک اٹلانٹا فیڈ کے صدر رافیل بوسٹک تھے۔

انہوں نے کہا، "میرا ایک ابتدائی نقطہ نظر ہے، جس کے مطابق ستمبر میں ایک وقفہ معنی رکھتا ہے۔"

یہ بیان کنساس سٹی فیڈ کے صدر ایستھر جارج کے تبصروں کے بعد آیا، جس نے پیر کو اس نظریے کی حمایت کی کہ فیڈ کو جون اور جولائی دونوں میں شرحوں میں 50 بی پی ایس اضافہ کرنے کے بعد صورت حال پر نظر ثانی کرنی چاہیے۔

ریاستہائے متحدہ میں جارحانہ شرح میں اضافے کی ٹھنڈی توقعات نے امریکی کرنسی کو نقصان پہنچایا، جو اس ہفتے کے پہلے دو دنوں میں تقریباً 1.2 فیصد گر گئی۔

وسیع رائے کے مطابق، گرین بیک فیڈ کی شرح میں اضافے سے پہلے مضبوط ہوتا ہے، اور پھر گرنا شروع ہو جاتا ہے۔ ریفینیٹیو کے مطابق، امریکی شرح میں اضافے کے آخری چار چکروں میں سے تین میں، امریکی ڈالر انڈیکس میں پہلی اور آخری شرح میں اضافے کے درمیان اوسطاً 1.4 فیصد کی کمی واقع ہوئی ہے۔

کچھ ماہرین کا خیال ہے کہ یہ کہانی دوبارہ اپنے آپ کو دہرائے گی۔

"امریکی کرنسی اپنی آخری ٹانگوں پر ہے، اور جب کمی آتی ہے، تو ہم ڈالر کے کئی سال کے کمزور ہونے کی توقع کرتے ہیں،" کی اسکوائر گروپ کے حکمت عملی سازوں نے کہا۔

13 مئی کو امریکی ڈالر کی کثیر سالہ چوٹیوں کی کامیابی امریکی کرنسی میں قیاس آرائی پر مبنی لمبی پوزیشنوں میں 20 ارب ڈالر سے زیادہ ہونے کے ساتھ ہی تھی۔ تاہم، اس کے بعد سے، ڈالر بُلز نے اپنی گرفت کسی حد تک ڈھیلی کردی ہے۔

جے پی مورگن کے تجزیہ کار نوٹ کرتے ہیں کہ کرنسی منڈیاں ریاستہائے متحدہ کی خصوصیت سے عالمی سست روی کی طرف منتقلی پر رد عمل ظاہر کر رہی ہیں جو امریکہ کو بھی متاثر کرے گی۔

یو ایس بینک ویلتھ مینجمنٹ نے کہا کہ "گزشتہ دو ہفتوں کے دوران، ہم نے میکرو اکنامک صورتحال میں کچھ بگاڑ دیکھا ہے، جو کارپوریٹ آمدنی اور اقتصادی رپورٹوں میں ظاہر ہونا شروع ہو گیا ہے،" یو ایس بینک ویلتھ مینجمنٹ نے کہا۔

ایک دن پہلے شائع ہونے والے شماریاتی اعداد و شمار نے ریاستہائے متحدہ میں معاشی رفتار کے کمزور ہونے کا اشارہ کیا۔

لہذا، منگل کو یہ معلوم ہوا کہ اپریل میں ملک میں نئے گھروں کی فروخت پچھلے مہینے کے مقابلے میں 16.6 فیصد کم ہو کر 591,000 ہوگئی، جو کہ اپریل 2020 کے بعد بدترین انڈیکیٹر ہے۔

ایک علیحدہ رپورٹ سے ظاہر ہوتا ہے کہ ریاستہائے متحدہ میں پرچیزنگ مینیجر کا کمپوزٹ انڈیکس مئی میں 53.8 پوائنٹس تھا جبکہ اپریل میں 56 پوائنٹس ریکارڈ کیا گیا تھا۔ انڈیکیٹر کی شرح نمو چار مہینوں میں سب سے کم تھی۔

ان اجراء سے خدشات بڑھ گئے ہیں کہ اگر فیڈ مالیاتی پالیسی کو نمایاں طور پر سخت کرتا ہے، تو یہ امریکی معیشت کو کساد بازاری کی طرف لے جا سکتا ہے۔

نتیجتاً، منگل کو امریکی ڈالر انڈیکس 0.4 فیصد تک ڈوب گیا، جو 101.76 کے علاقے میں 26 اپریل کے بعد اپنی کم ترین سطح پر پہنچ گیا۔

ملینیم گلوبل کے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ مستحکم امریکی معیشت اور دنیا کی ناموافق جغرافیائی سیاسی صورتحال نے ڈالر کی نمو کے لیے مثالی حالات پیدا کیے ہیں، لیکن وہ ایک ایسے "نرم" ماحول کو راستہ دے رہے ہیں جس میں معاشی بدحالی کے خطرات واضح ہو گئے ہیں۔ .

وہ توقع کرتے ہیں کہ امریکی کرنسی کا زوال جاری رہے گا، تاہم، ان کا خیال ہے کہ امریکی ڈالر کے لیے حالیہ بلندی کو چوٹی قرار دینا ایک بہت سنگین چیلنج ہے۔
آئی این جی کے تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ گرین بیک کی طویل الٹ یا اصلاح کا امکان نہیں ہے۔

"ہمیں ڈالر کے وسیع رجحان کے لیے تیزی سے نیچے کی طرف درستگی کی توقع نہیں ہے – بنیادی طور پر اس لیے کہ فیڈ کے پاس شرحوں میں تیزی سے اضافے کی بنیادی وجہ ہے،" انہوں نے کہا۔

فیڈ نے اپنا راستہ بہت دیر سے بدلا اور وہ بہت ہی بدتمیز تھا۔ پرشنگ سکوار کیپیٹل مینیجمنٹ کے تجزیہ کاروں کے مطابق، اب افراط زر کو ٹھنڈا کرنے کا واحد راستہ فیصلہ کن طور پر مالیاتی پالیسی پر عمل کرنا ہے۔

آئی این جی نوٹ کرتا ہے کہ مرکزی بینک کے جون کے اجلاس کے بعد فیڈ کی شرح میں اضافے کی توقعات تبدیل ہو سکتی ہیں۔

"15-16 جون کو اگلی ایف او ایم سی میٹنگ میں سب کچھ بدل سکتا ہے اگر ڈاٹ چارٹ 2023 کے آخر میں 3 فیصد+ پر شرح دکھاتا ہے۔ لیکن اس میٹنگ سے پہلے تین ہفتے باقی ہیں،" بینک کے حکمت عملی سازوں نے کہا۔

امریکی ڈالر انڈیکس، جو ہفتے کے پہلے دو دنوں میں 1 فیصد سے زیادہ کھو گیا، بدھ کو تقریباً 0.5 فیصد کا اضافہ کر رہا ہے، جو 102.30 پوائنٹس کے قریب ٹریڈ کر رہا ہے۔

فیڈ کی مئی میٹنگ سے منٹس کے اجراء سے پہلے گرین بیک نے کچھ استحکام حاصل کیا۔

ایم یو ایف جی بینک کے تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ اگر مرکزی بینک افراط زر کے دباؤ کو روکنے کے لیے کلیدی شرح میں مزید جارحانہ اضافے کے امکان پر بات کرتا ہے تو یہ منٹ ایک عجیب حیرت کا باعث بن سکتے ہیں، اور یہ ڈالر کو اوپر دھکیل دے گا۔

پاول نے 50 بی پی اضافے کے دو راؤنڈ کے بارے میں بات کی، لیکن ایک بڑے قدم کو مسترد کر دیا۔

منٹس ایف او ایم سی کے اراکین کی ایک بڑی تعداد کی 75 بیسس پوائنٹ ریٹ میں اضافے کے لیے دروازہ کھلا چھوڑنے کی خواہش کو ظاہر کر سکتے ہیں۔

ایک اور عجیب و غریب موڑ یہ ہو سکتا ہے کہ کچھ سیاست دان، یا یہاں تک کہ زیادہ تر، تیزی سے بڑھتی ہوئی ہاؤسنگ مارکیٹ کو ٹھنڈا کرنے کے لیے مارگیج بیکڈ سیکیورٹیز (ایم بی ایس) کو فعال طور پر فروخت کرنے کی تجویز پیش کریں گے۔ اس کا مطلب یہ ہو گا کہ منڈیوں سے تیزی سے پیسے نکالے جائیں۔

کریڈٹ سوئس کے ماہرین اقتصادیات مطابق، امریکی ڈالر کے لیے اگلی کلیدی معاونت 100.89 (55 دن کی موونگ ایوریج) کی سطح پر ہے، جسے امریکی کرنسی کو نئی رینج میں رہنے اور 100.50-100.00 تک ممکنہ طور پر گہرے گرنے سے بچنے کے لیے رکھنا چاہیے۔

"درمیانی مدت کی رفتار کی تصویر سازگار رہتی ہے، اور اس لیے ہم اپنی درمیانی مدت کی تیزی کی پیشن گوئی پر قائم رہتے ہیں اور 105.01 پر حالیہ بلندی سے اوپر جانے سے پہلے، ممکنہ طور پر طویل استحکام کے بعد 103.82 سے اوپر بڑھنے کی توقع رکھتے ہیں۔ طویل مدتی میں 109.25-110.25 تک بڑھائیں،" انہوں نے کہا۔
بدھ کو ڈالر کی مضبوطی کا دوبارہ آغاز اس حقیقت کا باعث بنا کہ یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی منگل کو 1.0750 کے علاقے میں ایک ماہ کی بلند ترین سطح پر پہنچنے کے بعد اپنی مثبت رفتار کھو بیٹھی۔

بدھ کو، جوڑی 1.0735 کی آخری بند ہونے والی سطح سے 90 پوائنٹس سے زیادہ ڈوب گئی، پھر یہ نقصان کو کسی حد تک کم کرنے میں کامیاب رہی۔ فی الحال، جوڑی 1.0700 پر ٹریڈ کر رہی ہے، حرکت کی سمت کا تعین کرنے کی کوشش کر رہی ہے۔

"ای سی بی کی پالیسی کو معمول پر لانے کے درمیان یورو کی اپنی حالیہ پیش قدمی کو مزید بڑھانے کی صلاحیت اب بھی یوکرین میں تنازعہ کے مسلسل منفی خطرات کی وجہ سے محدود ہے۔ ایم یو ایف جی بینک کے تجزیہ کاروں نے کہا کہ یورو زون کی معیشت کے لیے طویل عرصے تک رکاوٹوں کا خطرہ، جو ترقی کو روکے گا اور افراط زر کو زیادہ دیر تک برقرار رکھے گا۔

یہ دیکھتے ہوئے کہ منڈیوں نے سال کے آخر تک قیمتوں میں ای سی بی کی شرح میں 100 بی پی ایس کا اضافہ شامل کر لیا ہے، آئی این جی حکمت عملی کے ماہرین کا خیال ہے کہ 1.0800-1.0900 کے علاقے میں یورو/امریکی ڈالر ترقی کے تسلسل کے مقابلے میں استحکام زیادہ امکان نظر آتا ہے۔

عالمی اقتصادی ترقی میں سست روی سے ڈالر کو اچھی مدد فراہم کرنے کا امکان ہے۔ اس کے مطابق، آنے والے مہینوں میں یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کم ہو کر 1.0300ہو جائے گا، ریبو بینک نے پیش گوئی کی ہے۔

"حالیہ یورو/امریکی ڈالر کی ریلی کے باوجود، ہم اب بھی مستقبل میں ایک سے تین ماہ تک کمی کی ایک اور کوشش کے امکان کو نوٹ کرتے ہیں۔

ریاست ہائے متحدہ امریکہ اور یورپ میں سست اقتصادی ترقی کے بارے میں خدشات مشرق وسطی میں ترقی کے بارے میں خدشات سے اضافی ہیں. بینک کے تجزیہ کاروں نے کہا کہ کووڈ -19 کے لیے صفر رواداری کی پالیسی کے لیے ملک کی وابستگی کے پس منظر میں، پیشن گوئی کرنے والوں نے حالیہ مہینوں میں چین کی جی ڈی پی کی نمو کی توقعات پر مسلسل نظر ثانی کی ہے۔

جے پی مورگن نے ایک بار پھر چین میں اقتصادی ترقی کے لیے اپنی پیشن گوئی کو تیزی سے کم کر دیا۔ بینک اب توقع کرتا ہے کہ دوسری سہ ماہی میں قومی جی ڈی پی میں -1.5 فیصد کے پچھلے تخمینہ کے مقابلے میں 5.4 فیصد کی کمی واقع ہوگی۔ یو بی ایس نے 2022 کے لیے چینی جی ڈی پی کے لیے اپنی پیشن گوئی کو 4.2 فیصد سے 3 فیصد کر دیا ہے۔ یاد رہے کہ چینی حکام کی سرکاری پیشن گوئی تقریباً 5.5 فیصد ہے۔

"عالمی اقتصادی ترقی کے خطرات بتاتے ہیں کہ محفوظ پناہ گاہوں کے اثاثہ جات کی مانگ زیادہ رہنے کا امکان ہے اور ڈالر طویل عرصے تک مضبوط رہے گا۔ اس لیے، آنے والے مہینوں میں یورو/امریکی ڈالر دوبارہ 1.0300 علاقے کی طرف بڑھے گا،" ریبو بینک نے رپورٹ کیا۔