Maret adalah bulan terburuk bagi emas sejak krisis ekonomi global 2008. Namun demikian, rumor tentang akan segera berakhirnya konflik di Timur Tengah memungkinkan logam mulia ini terlebih dulu menemukan titik terendahnya, lalu berbalik menguat dalam sebuah serangan balasan. Dalam konteks ini, Goldman Sachs mempertahankan proyeksinya bahwa XAU/USD akan mencapai $5400, yang semakin menyulut kenaikan tersebut.

Dinamika Bulanan Emas

Kenaikan harga minyak akan memperkuat tekanan inflasi dan mendorong langkah‑langkah untuk mengatasinya melalui kenaikan suku bunga di berbagai negara dan kawasan. Jika sebelum konflik di Timur Tengah pasar berjangka memperkirakan peluang 35% pemangkasan suku bunga ECB, maka seiring berlanjutnya perang, instrumen derivatif justru mulai memproyeksikan tiga kali pengetatan kebijakan moneter. Investor menilai peluang kenaikan federal funds rate sebesar 25%.

Semakin tinggi suku bunga bank sentral, semakin tinggi imbal hasil obligasi, dan semakin kuat nilai tukar mata uang. Akibatnya, emas berada dalam situasi yang sangat tidak menguntungkan. Emas tidak memberikan bunga sehingga biasanya kalah kinerja dibandingkan Treasuries ketika imbal hasilnya naik. Situasi ini diperburuk oleh penurunan indeks saham AS dan kekhawatiran terhadap prospek perekonomian global. Sebagai konsekuensinya, Bank Sentral Turki mulai menjual emas batangan untuk menopang lira, sementara para investor terpaksa memenuhi kewajiban margin mereka atas saham dan obligasi.

Emas kemudian mulai kembali menguat, sebagian berkat pernyataan Jerome Powell bahwa guncangan energi bersifat sementara dan bahwa kebijakan moneter terlalu lambat untuk menanganinya secara real‑time. Retorika ini mendorong pasar berjangka untuk menghapus ekspektasi pengetatan kebijakan The Fed.

Dinamika Inflasi di Eropa

Perkembangan terbaru menunjukkan kenaikan harga konsumen di Zona Euro dari 1,9% menjadi 2,5%, sementara inflasi inti melambat dari 2,4% menjadi 2,3%. Dinamika ini menjadi bukti yang mendukung pernyataan Jerome Powell bahwa guncangan harga minyak bersifat sementara. ECB tidak berencana menaikkan suku bunga. Emas kembali melangkah maju.

Percepatan rally XAU/USD dipicu oleh pernyataan Donald Trump bahwa AS berniat mengakhiri perang di Iran dalam 2–3 minggu. Indeks saham menguat, dan dana yang sebelumnya digunakan untuk memenuhi persyaratan margin saham tidak lagi dibutuhkan pada level yang sama. Para investor kembali memborong logam mulia tersebut.

Selain itu, Teheran kali ini tidak mengkritik Donald Trump karena bernegosiasi dengan dirinya sendiri. Iran menyatakan bahwa pihaknya memiliki kemauan untuk mengakhiri perang, tetapi beberapa tuntutan harus dipenuhi terlebih dahulu.

Secara teknikal, pada grafik harian, emas tengah mengalami kenaikan tajam dengan terjadinya breakout pada moving average pertama dari tiga moving average dalam indikator Williams' Alligator. Akibatnya, level $4650 per troy ounce berubah dari area resistance menjadi support. Selama harga logam mulia ini bertahan di atas level tersebut, fokus tetap pada pembelian XAU/USD. Target awal untuk posisi beli dipatok di $4850 dan $4935.