كان شهر مارس أسوأ شهر للذهب منذ الأزمة الاقتصادية العالمية في عام 2008. ومع ذلك، سمحت الشائعات بشأن قرب انتهاء الصراع في الشرق الأوسط للمعدن النفيس بأن يجد قاعًا أولًا، ثم ينطلق في هجوم معاكس. وفي هذا السياق، تُبقي Goldman Sachs على توقعها لوصول XAU/USD إلى 5400 دولار، وهو ما يضيف مزيدًا من الوقود إلى موجة الارتفاع.

الديناميكيات الشهرية للذهب

سيؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى تضخيم الضغوط التضخمية وإلى تعزيز الإجراءات المتخذة لمكافحتها من خلال رفع أسعار الفائدة في دول ومناطق مختلفة. فإذا كان سوق العقود الآجلة، قبل اندلاع الصراع في الشرق الأوسط، يتوقع احتمالًا بنسبة 35% لقيام البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة، فقد بدأت المشتقات المالية، مع استمرار الحرب، تتوقع ثلاث جولات من التشديد النقدي. وقد قيّم المستثمرون احتمالات رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 25%.

كلما ارتفعت معدلات الفائدة لدى البنوك المركزية، ارتفعت عوائد السندات وقويت العملة. ونتيجة لذلك، وجد الذهب نفسه في بيئة غير مواتية للغاية؛ إذ إنه لا يدر فائدة، ولذلك عادةً ما يكون أداؤه أقل من سندات الخزانة الأمريكية عندما ترتفع عوائدها. وتفاقم الوضع جراء تراجع مؤشرات الأسهم الأمريكية والمخاوف بشأن مصير الاقتصاد العالمي. ونتيجة لذلك، بدأ البنك المركزي التركي في بيع السبائك لدعم الليرة، بينما اضطر المستثمرون إلى تلبية متطلبات الهامش على الأسهم والسندات.

استعاد الذهب بعض توازنه جزئيًا بفضل تصريح جيروم باول بأن الصدمات في أسواق الطاقة مؤقتة، وأن السياسة النقدية بطيئة للغاية بحيث لا يمكنها التعامل معها في الوقت الفعلي. وقد دفعت هذه اللهجة سوق العقود الآجلة إلى التخلي عن توقعات تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

ديناميكيات التضخم في أوروبا

تشير التطورات الأخيرة إلى ارتفاع أسعار المستهلك في منطقة اليورو من 1.9% إلى 2.5%، في حين تباطأ التضخم الأساسي من 2.4% إلى 2.3%. وتعد هذه الديناميكية دليلاً يدعم تأكيد Jerome Powell على أن صدمة النفط ستكون مؤقتة. البنك المركزي الأوروبي لا يعتزم رفع أسعار الفائدة. وقد خطا الذهب خطوة أخرى إلى الأمام.

جاء تسارع موجة ارتفاع زوج XAU/USD مدفوعًا بتصريح Donald Trump بأن الولايات المتحدة تعتزم إنهاء الحرب في إيران خلال 2–3 أسابيع. ارتفعت مؤشرات الأسهم، ولم تعد الأموال المخصصة لتغطية متطلبات الهامش على الأسهم ضرورية عند المستويات نفسها. وعاد المستثمرون إلى شراء المعدن الثمين.

علاوة على ذلك، لم تنتقد طهران هذه المرة Donald Trump لتفاوضه مع نفسه. وقد صرحت إيران بأنها تملك الإرادة لإنهاء الحرب، لكن يجب تلبية عدة مطالب أولاً.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، يشهد الذهب موجة صعودية سريعة مع اختراق أول متوسط متحرك من بين ثلاثة ضمن مؤشر Williams' Alligator. ونتيجة لذلك، يتحول مستوى 4650 دولارًا للأونصة من مقاومة إلى دعم. وطالما ظل سعر المعدن الثمين فوق هذا المستوى، ينبغي تركيز الاهتمام على شراء XAU/USD. وتحدد الأهداف الأولية للمراكز الطويلة عند 4850 و4935 دولارًا.