Tỷ lệ lạm phát tiêu dùng tổng thể trong tháng Một giảm nhẹ xuống 2,3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo của các nhà kinh tế 0,1 điểm phần trăm. Chỉ số lõi còn chậm lại mạnh hơn, từ 2,8% xuống 2,6%, và thước đo lạm phát trung vị do Bank of Canada theo dõi cũng giảm rõ rệt xuống dưới mục tiêu 2%, tuy nhiên thị trường hầu như không phản ứng trước đà chậm lại của lạm phát.

So với mức giá trong giai đoạn giảm thuế bắt đầu từ giữa tháng 12 năm 2024, giá đã tăng đáng kể ở các nhóm chịu tác động của chính sách tạm thời giảm VAT. Các xu hướng hàng tháng gần đây cho thấy giá có thể tiếp tục giảm, và lợi suất trái phiếu Canada đã giảm sau khi số liệu được công bố. Đồng thời, cần lưu ý rằng tác động cơ học của việc tăng VAT lên lạm phát tính theo năm sẽ mờ nhạt dần trong tháng tới; sau đó, việc loại bỏ phần thuế carbon đánh vào người tiêu dùng sẽ lại tạo áp lực đẩy giá lên. Đây có thể là lý do phản ứng của thị trường khá trầm lắng: giới giao dịch dường như cho rằng chỉ số được công bố chưa thực sự phản ánh đầy đủ tình hình và khó có khả năng khiến Bank of Canada đưa ra phản ứng mạnh mẽ.

Trong khi đó, báo cáo đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ trong tháng 9 tốt hơn dự báo, chỉ giảm 1,4% so với mức dự kiến -2%, và đáng chú ý là cho thấy những dấu hiệu đầu tiên cho thấy khu vực ngoài công nghệ cuối cùng cũng bắt đầu phục hồi. Sản lượng hàng công nghệ cao, bao gồm máy tính, thiết bị viễn thông và chất bán dẫn, đã tăng gần 9% tính đến tháng 1, trong khi sản lượng hàng phi năng lượng (không bao gồm các thành phần trên) chỉ tăng 2,2%. Chúng ta có thể đang chứng kiến những dấu hiệu ban đầu của sự dịch chuyển trong khu vực kinh tế thực dưới chính sách mới của Trump nhằm hỗ trợ sản xuất trong nước: tăng trưởng nhập khẩu năm ngoái chủ yếu được dẫn dắt bởi thiết bị công nghệ cao, và các nhóm hàng nhập khẩu ngoài công nghệ từ đó đến nay đã mất dần động lực.

Tổng thể, báo cáo hàng hóa lâu bền có thể được xem là tích cực đối với đồng USD, vốn đã có thêm một nỗ lực để thu hồi một phần số điểm đã mất, nhưng về dài hạn, vẫn chưa có gì thay đổi. Cần phải chờ báo cáo PCE vào thứ Sáu để đánh giá động lực nhu cầu nội địa, vốn đến nay vẫn tỏ ra khá vững; báo cáo này sẽ phần lớn quyết định cách đồng USD khép lại tuần giao dịch.

Vị thế đầu cơ đối với CAD đang ở gần trạng thái trung tính với xu hướng hơi nghiêng về phía tăng giá: trong tuần, vị thế mua ròng đã tăng 0,8 tỷ USD lên 1,0 tỷ USD. Mức giá hàm ý vẫn thấp hơn trung bình dài hạn và đang có xu hướng giảm.

Một tuần trước, chúng tôi đã lưu ý khả năng tăng lên của việc nối lại đà giảm, nhưng nhịp điều chỉnh đã kéo dài hơn. Kháng cự tại 1.3722 vẫn được giữ vững. Nếu cặp tiền giao dịch dưới mức này, mọi nhịp tăng nên được xem là điều chỉnh, và chúng tôi cho rằng vùng kháng cự này sẽ không bị xuyên thủng. Chúng tôi kỳ vọng đà giảm sẽ được nối lại, hướng về vùng 1.3419.