Дональд Трамп по-прежнему неровно дышит к американским фондовым индексам. Было бы иначе, президент США не объявлял бы о 10%-х тарифах против некоторых стран Европы накануне Дня Мартина Лютера Кинга. В этот праздник рынок акций закрыт, так что инвесторы могут прийти в себя после разжевывания однозначно плохой для «быков» новости. S&P 500, вероятнее всего, откроет укороченную торговую неделю гэпом вниз. Однако повторение истории апрельского обвала в День освобождения Америки вряд ли случится.

Выбор времени выглядит правильным и по другой причине. Рынки сначала стреляют, а потом разбираются. Если Америка закрыта, всю тяжесть боли от внезапных тарифов легла на плечи Европы. EuroStoxx 600 отметился худшим дневным падением за более чем два месяца. Особенно сильно пострадали ориентированные на экспорт эмитенты Старого Света.

Динамика корзины акций компаний-экспортеров Европы и EuroStoxx 600

Именно это и нужно было Белому дому. Европейские инвесторы владеют ценными бумагами США на $10 трлн. Большая часть из них – акции. Если они начнут продавать долевые и долговые бумаги в рамках возмездия за тарифы, отток капитала обрушит котировки S&P 500 и ослабит доллар. И если из-за падения курса гринбэка Дональд Трамп вряд ли расстроится, то американские фондовые индексы являются его священной коровой.

По мнению Barclays и JP Morgan, негативная реакция EuroStoxx 600 на тарифы является не более чем откатом. Благоприятные перспективы корпоративных доходов, позитивные эффекты от ослабления денежно-кредитной политики ЕЦБ и ФРС, а также ускорение глобального экономического роста дают основание инвесторам выкупать провалы на европейском рынке акций.

Доля американских акций в структуре портфелей европейских инвесторов

Citi с этим не согласен. Банк впервые за более чем год понижает рейтинг долевых бумаг эмитентов Старого Света, считая, что последний акт эскалации торговой напряженности со стороны Белого дома ухудшает перспективы солидных корпоративных прибылей. При этом Citi повысил рейтинг японских акций с «нейтрального» удельного веса до «избыточного».

На мой взгляд, после введения масштабных тарифов в апреле и заключения массовых торговых соглашений в начале лета рынки выглядели чрезмерно самоуспокоенными. Риски торговых войн, казалось, были сведены к минимуму, что позволяло S&P 500 расти. Январская выходка Дональда Трампа дала понять, что тарифы могут использоваться в различных целях. В том числе из-за геополитики. Если так, то появление страха вместо жадности неизбежно.

Технически на дневном графике S&P 500 велика вероятность ценового разрыва или гэпа вниз на открытии. Вопрос лишь в том, захочет ли широкий фондовый индекс его закрывать. Неспособность «быков» вернуть котировки выше важного пивот-уровня 6900 станет признаком их слабости и поводом для формирования коротких позиций.