Мировые рынки все еще остаются в подвешенном состоянии на фоне высокой волатильности в ожидании продолжения процесса повышения процентных ставок ФРС, а также старта цикла поднятия стоимости заимствований в еврозоне.

Сегодня в центре внимания снова будет ожидаемое выступление К. Лагард, а также публикация майского протокола ФРС по денежно-кредитной политике.

Что будут предполагать рынки от этих двух наиважнейших событий?

Напомним, что в начале этой недели глава ЕЦБ К. Лагард уже дала понять в своем блоге на сайте регулятора, что старт цикла повышения процентных ставок может начаться к осени этого года. И вот сегодня рынки будут снова внимательно следить за темой ее выступления, стараясь для себя понять, когда все-таки реально банк начнет поднимать ставки и с каким темпом. Если со сроками хоть более-менее ясно, то каков будет их темп – пока нет. Вчера член Управляющего совета ЕЦБ и глава Банка Латвии М. Казакс заявил, что регулятор не исключает первого повышения сразу на 0.50%. Эта новость снова поддержала курс евро, и пара EURUSD протестировала локальный максимум 1.0750.

И если сегодня Лагард также займет более жесткую, «ястребиную» позицию и даст понять, что первое повышение ключевой процентной ставки может быть сразу на половину процентного пункта, следует ожидать нового рывка евро вверх. Здесь даже публикация майского протокола ФРС может не сдержать укрепление курса евро к доллару. Такую динамику можно будет наблюдать в том случае, если протокол не проявит чего-то нового в перспективе изменения денежной политики. Если в нем будет представлено все то, что уже прозвучало ранее в выступлениях Пауэлла и его коллег по ЦБ, то у рынка вряд ли будет повод снова возобновлять широкие распродажи, потому что фактически все эти заявления и намеки уже учтены в ценах как на рынках акций и товарно-сырьевых активов, так и на валютном рынке.

Кстати, торможение роста курса доллара объясняется не только его значительной технической перекупленностью как валюты-убежище, но и смещением фокуса рынка в сторону поведения государственных облигаций Казначейства США. А там отмечается интересная картина.

С конца первой декады этого месяца стали заметно сильно пользоваться спросом гособлигации, и это несмотря на то, что Федрезерв начал цикл повышения ставок. Рост цены облигаций приводит к снижению их доходности, а значит, при нехитрых арифметических подсчетах становится ясно, что покупка этих эталонных бумаг делается не для того, чтобы заработать, а, позволив потерять какую-то часть, сохранить основную в условиях высокого риска начала рецессии в Америке. И эта картина напрямую влияет на динамику уже доллара. Падение доходности трежерис оказывает прессинг на его курс.

Вот почему мы полагаем, что в настоящий момент у американской валюты пока нет шансов для продолжения ралли на рынке Форекс. Вероятнее всего, наоборот – можно будет увидеть ослабление долларового индекса ICE и продолжение восстановления весьма подешевевших к американской валюте других основных валют. А значит, торговая стратегия продаж доллара на росте может быть в полной мере эффективной.