O ouro disparou após a divulgação de um relatório decepcionante de folhas de pagamento não agrícolas (NFP) nos Estados Unidos, o que reduziu os receios de uma alta dos juros pelo Federal Reserve ainda este ano. O metal avançou 2,8% durante o pregão e ampliou para dois dias a recuperação iniciada após atingir o menor nível em quase sete meses. No fechamento do mercado de Nova York, o ouro à vista subia 2,1%, para US$ 4.113 por onça. O rali tem natureza essencialmente monetária: a forte desaceleração na criação de empregos altera de forma significativa as expectativas do mercado para a trajetória das taxas de juros, fator ao qual o ouro é particularmente sensível.

A reversão é direta e segue a lógica habitual do ouro. Um mercado de trabalho mais fraco reduz a pressão sobre o presidente do Fed, Kevin Warsh, para elevar os juros na reunião de julho. O relatório de folhas de pagamento não agrícolas (NFP) de junho ficou abaixo de praticamente todas as previsões, enfraquecendo significativamente o cenário hawkish. Como juros elevados representam o principal obstáculo para um ativo que não gera rendimento, qualquer redução nas expectativas de aperto monetário tende a restaurar automaticamente a atratividade do ouro. Foi exatamente isso que aconteceu.

A trajetória futura do metal dependerá de os próximos indicadores econômicos continuarem a sustentar os argumentos a favor de juros mais baixos. Em outras palavras, para que o rali seja sustentável, o ouro precisará de novas confirmações de que a economia está desacelerando e de que o Fed caminha para uma postura mais acomodatícia.

A retórica de Warsh também merece destaque e ajudou a criar as condições para a recuperação do metal. Embora o novo presidente continue evitando fornecer sinais diretos sobre a política monetária, seus comentários no fórum do BCE, em Sintra, na quarta-feira — de que os riscos inflacionários diminuíram — foram interpretados pelo mercado como menos hawkish do que o esperado. Essa mudança de tom, combinada com a fraqueza do relatório de emprego, criou o cenário ideal para o repique do ouro.

Durante a sessão asiática de hoje, o ouro chegou a tocar US$ 4.190 por onça. A prata avançou 2,5%, para US$ 60,63, enquanto a platina e o paládio também registraram ganhos.

Do ponto de vista técnico, os compradores precisam superar a resistência mais próxima, em US$ 4.186, para atingir a meta de US$ 4.249; romper esse nível seria um desafio. A meta mais distante é a área de US$ 4.304. Em caso de movimento de baixa, os vendedores tentarão assumir o controle dos US$ 4.124; se forem bem-sucedidos, uma quebra dessa faixa representaria um duro golpe para os compradores e empurraria o ouro em direção à mínima de US$ 4.062, com a possibilidade de atingir US$ 4.008.