Veja também: Indicadores de negociação da InstaForex para o par EUR/USD.

O EUR/USD abriu a semana com um gap de alta consistente, recuperando-se das mínimas de sete semanas, em torno de 1,1575. No momento da redação, as cotações consolidam perto da resistência de curto prazo em 1,1642, refletindo uma disputa entre dois vetores opostos: de um lado, a esperança de um acordo-quadro entre EUA e Irã e a queda dos preços do petróleo, fatores que enfraquecem o dólar; do outro, as expectativas hawkish em relação ao Fed e os dados fracos da zona do euro, que limitam o potencial de valorização da moeda europeia.

Panorama fundamentalista: o dilema estagflacionário do BCE, o choque do petróleo e um Fed hawkish.

O principal suporte para o euro no início da semana veio de relatos de progresso nas negociações entre os Estados Unidos e o Irã.

O presidente Donald Trump afirmou que o acordo estava amplamente alinhado, enquanto o secretário de Estado Marco Rubio descreveu a possível proposta como uma oferta bastante sólida.

Segundo relatos da mídia, as discussões giram em torno de uma trégua de 60 dias que incluiria a reabertura do Estreito de Ormuz e operações iranianas de remoção de minas em troca de concessões dos EUA.

Essas notícias provocaram uma forte queda nos preços do petróleo — o WTI recuou cerca de 5%, para abaixo de US$ 94 por barril — o que, por sua vez, reduziu a força do dólar.

O otimismo, porém, continua frágil. Donald Trump alertou que qualquer acordo precisa ser "grande e significativo"; caso contrário, não haverá acordo. O presidente também afirmou que o bloqueio do estreito não será suspenso até a assinatura de um acordo formal.

O Irã, por sua vez, insiste em manter o controle sobre o estreito.

Enquanto a geopolítica produz sinais temporários de otimismo, o cenário macroeconômico torna-se cada vez mais hawkish.

Os dados de inflação de abril (CPI de 3,8% em termos anuais e PPI de 6,0% na mesma base de comparação) provocaram uma forte reprecificação das expectativas em relação à política monetária do Federal Reserve: os mercados agora atribuem aproximadamente 55% de probabilidade a pelo menos uma alta de juros até o fim do ano.

O governador do Fed da Filadélfia, Christopher Waller, anteriormente considerado relativamente dovish, afirmou na semana passada que já não pode descartar futuras altas de juros caso a inflação não recue em breve.

O novo presidente do Fed, Kevin Warsh, empossado na semana passada, prefere acompanhar a inflação por meio de medidas de média aparada, que atualmente se encontram abaixo do núcleo do PCE. Em teoria, isso abre espaço para flexibilização monetária, mas o centro de gravidade do FOMC mudou para uma postura mais neutra.

O euro continua vulnerável aos riscos de estagflação. O PMI preliminar de maio da zona do euro mostrou uma intensificação da desaceleração: o índice composto caiu para 47,5, enquanto o setor de serviços registou a contração mais forte desde o início de 2021.

A S&P Global alerta que a economia da zona do euro poderá contrair-se 0,2% no segundo trimestre, à medida que a inflação se aproxima de 4%. A confiança do consumidor está no nível mais baixo desde os confinamentos da pandemia.

Apesar do fraco crescimento, o BCE deve reagir à inflação. Membros do Conselho do BCE, incluindo Martin Kocher, da Áustria, afirmaram que é provável que o BCE aumente as taxas no próximo mês, a menos que se alcance uma paz duradoura entre os Estados Unidos e o Irã. Os mercados estimam uma probabilidade de cerca de 90% de que o BCE aumente as taxas para 2,25% na reunião de junho.

Resumo dos principais fatores

- Negociações EUA-Irã (60 dias): Apoio temporário. A queda nos preços do petróleo enfraquece o dólar, mas ainda não há acordo assinado.

- Expectativas em relação às taxas do Fed (mais de 50%): Pressão. A reavaliação de postura hawkish sustenta o dólar.

- PMI da zona do euro (composto 47,5): Pressão. A economia está em contração; o setor de serviços está em crise.

- Expectativas de taxa do BCE (90% para junho): Apoio. A inclinação hawkish limita a fraqueza do euro.

- PCE a ser divulgado (quinta-feira): Alta volatilidade. Teste-chave de inflação para o dólar.

Resumo técnico

O par EUR/USD está desenvolvendo um impulso de baixa no curto prazo. No entanto, enquanto o par permanecer acima dos principais níveis de suporte em 1,1615 e da EMA de 200 períodos (registrada aqui em 1,1220), ele continuará inserido em um cenário de alta mais amplo nos horizontes de médio e longo prazo.

Na semana passada, o par atingiu uma mínima próxima a 1,1575 e abriu hoje com um gap de alta, encontrando forte resistência em 1,1642.

Níveis técnicos importantes

- Resistência: 1,1660–1,1675 — MME de 144 e 50 dias e um suporte de abril rompido; uma quebra abriria caminho para 1,1700–1,1720+

- Suporte: 1,1615 — EMA de 200 dias

Indicadores de momentum

- Curto prazo: o RSI(14) nos gráficos de 1 e 4 horas está na faixa de 56 a 61, indicando uma melhora no momentum de alta e um movimento corretivo, em vez de condições de sobrecompra.

- Diário: o RSI, a OsMA e o estocástico permanecem em território de baixa, sinalizando uma pressão de baixa mais ampla e persistente.

Principais eventos desta semana

- Quinta-feira, 28 de maio — Discurso da presidente do BCE, Christine Lagarde: possíveis sinais de um aumento das taxas em junho; um tom mais restritivo daria suporte ao euro.

- Quinta-feira, 28 de maio — Divulgação do PCE básico dos EUA: consenso do mercado em torno de 3,3% ao ano; um resultado acima do consenso reforçaria as expectativas de uma postura mais restritiva do Fed.

- Quinta-feira, 28 de maio — Segunda estimativa do PIB dos EUA no primeiro trimestre: previsão de +2,3%; um crescimento mais forte apoiaria o dólar.

- Quinta-feira, 28 de maio — Confiança do consumidor e produção industrial da zona do euro: os dados ajudarão a avaliar a profundidade da recessão.

- Fim de semana — continuação das negociações entre EUA e Irã: o principal gatilho geopolítico — seja um acordo assinado ou uma nova escalada.

Conclusão

O par EUR/USD está no cruzamento de duas forças. As expectativas de um acordo limitado entre os EUA e o Irã e a queda dos preços do petróleo fornecem um suporte temporário ao euro ao reduzirem a força do dólar.

Por outro lado, a reprecificação hawkish da política do Fed — com mais de 50% de probabilidade de uma alta de juros até o fim do ano — e a fraqueza persistente da economia da zona do euro, refletida no PMI de serviços em 46,4, continuam a sustentar o dólar. A zona entre 1,1642 e 1,1675 deverá permanecer disputada no curto prazo. Um rompimento técnico acima de 1,1680 abriria espaço para avanços em direção a 1,1700, 1,1720 e 1,1790.

Por outro lado, a perda do suporte em 1,1640 poderá desencadear um retorno a 1,1575 e, posteriormente, a 1,1525.

O ímpeto de queda diminuiu significativamente, mas a confirmação de uma reversão de tendência requer catalisadores adicionais e um fechamento sustentado acima de 1,1675.

Os participantes do mercado devem ficar atentos às declarações de Christine Lagarde, à divulgação do PCE básico dos EUA na quinta-feira e aos desdobramentos das negociações entre os EUA e o Irã no fim de semana. Os próximos dias serão decisivos para a direção do par.