Убийственно-плохой отчет об американской занятости, самый быстрый рост нефти за четыре года и опасения, что конфликт на Ближнем Востоке продлится долго создали идеальный шторм для S&P 500. Широкий фондовый индекс отметился худшим дневным падением почти за месяц, а индекс страха VIX взлетел до самого пика со времен апрельских тарифных потрясений.

Динамика индекса волатильности VIX

Занятость в несельскохозяйственном секторе неожиданно сократилась на 92 тыс, безработица поднялась до 4,4%. После январского отчета инвесторы успокоились, посчитав, что рынок труда перестал охлаждаться. Однако февральские цифры добавили страха по поводу рецессии. Если искусственный интеллект продолжит вытеснять американцев с работы, а тарифы - бить по их карманам, избежать спада будет крайне сложно.

Рост WTI за неделю на 36%, Brent на 27%, самый быстрый со времен начала вооруженного конфликта в Украине в феврале 2022, добавил опасений по поводу стагфляции. Если экономика США будет замедляться, а потребительские цены под воздействием ралли нефти расти как на дрожжах, ФРС придется делать сложный выбор. То ли поднимать ставки для борьбы с инфляцией, то ли снижать их для поддержки утопающей экономики на плаву.

Ни рецессия, ни стагфляция не являются благоприятным фоном для американских акций. В такие периоды они обычно падают, так что распродажи S&P 500 выглядят логично.

Впрочем, есть и хорошие новости. Несмотря на обвал фондовых индексов США, они все равно превзошли зарубежные аналоги на фоне развития конфликта на Ближнем Востоке. Расхождение в динамике S&P 500 и глобального MSCI за исключением американских бумаг составило за неделю более 5 п.п. Речь идет о самой большой разнице со времен введения Белым домом тарифов на День освобождения Америки в апреле.

Недельная динамика спреда S&P 500 и глобального MSCI

По данным Bloomberg, глобальные фонды забирали деньги с развивающихся рынков Азии за исключением Китая наиболее быстрыми темпами с марта 2022. Они увели рекордные $7,9 млрд из Тайваня, $1,6 млрд из Южной Кореи и около $1,3 млрд из Индии.

Укрепление доллара США показывает, куда нужно вкладывать деньги. И пусть фондовые индексы Соединенных Штатов чаще закрываются в красной зоне, они выглядят лучше остальных. Американская исключительность возвращается, и она может сглаживать пике S&P 500. При этом опасения по поводу продолжительности конфликта на Ближнем Востоке продолжат толкать рынок акций вниз. Так, Катар предупредил, что цены на нефть могут подскочить до $150 за баррель в случае, если Ормузский пролив не будет открыт в ближайшее время.

Технически на дневном графике S&P 500 с пятой попытки «медведям» удалось взять штурмом нижнюю границу диапазона справедливой стоимости 6800-7000. Пока широкий фондовый индекс торгуется ниже уровня 6800, следует делать акцент на его продажи. Есть риски падения к 6600 и ниже.