Petang semalam, euro dan pound kedua-duanya mendapat manfaat daripada data Amerika Syarikat yang lemah, manakala yen turut mengukuh selepas itu. Namun, pada sesi pagi Asia keadaan berubah: permintaan terhadap dolar AS kembali meningkat, dan sebahagian daripada pergerakan semalam mula diragui. Jika dibandingkan antara sesi petang dan pagi, corak pergerakannya kelihatan biasa sahaja. Setiap kali data AS yang lemah dikeluarkan, mata wang lain memperoleh sedikit ruang untuk bernafas; tetapi sebaik sahaja pasaran menjadi tenang, peserta pasaran sekali lagi beralih kepada aset selamat.
Sokongan bagi euro pada masa ini banyak bergantung kepada perkembangan semalam. Lantunan daripada paras terendah 17 bulan yang dicapai pada awal minggu ini didorong lebih oleh ketenangan dalam pasaran bon Perancis berbanding kekuatan asas ekonomi. Perbezaan hasil antara bon Perancis dan Jerman kekal pada paras terluas sejak tahun 2011, dan selagi ia kekal demikian, apa-apa berita baik dari rantau tersebut hanya akan memberi kesan separa kepada potensi sebenar euro.
Pound juga mendapat sokongan semalam. Indeks PMI bagi sektor pembinaan meningkat kepada 46.1, menunjukkan kadar pengecutan sektor itu semakin perlahan, dan mata wang tersebut mengukuh sebagai tindak balas. Namun, paras 50 masih jauh, bermakna sektor pembinaan masih lagi mengalami pengecutan dan terlalu awal untuk meraikan pemulihan. Jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Bank of England menyokong pound, manakala ketidaktentuan berhubung belanjawan menjelang pembentangan bajet musim luruh mengehadkan potensi kenaikan yang lebih kukuh.
Seperti yang dinyatakan di atas, dolar AS jatuh semalam susulan data perdagangan luar negara AS bagi Ogos. Defisit dagangan — jurang antara jumlah yang dibeli dari luar negara dan jumlah yang dijual ke luar — meningkat kepada AS$105.6 bilion, iaitu yang tertinggi sejak awal 2025. Import mencatat rekod baharu, meningkat 4.3%, manakala eksport hanya meningkat 1.4%. Sebahagian besar peningkatan datang daripada barangan pelaburan, di mana firma-firma giat membeli peralatan. Isyarat ini bersifat dua hala. Import yang kukuh menunjukkan permintaan domestik yang sebenar, tetapi dari sudut kiraan KDNK, ia menekan kadar pertumbuhan, dan Rizab Persekutuan Atlanta kini menjangka sumbangan bersih perdagangan akan sedikit menurunkan pertumbuhan KDNK suku ketiga. KDNK hanya berkembang 1.5% (kadar tahunan) pada suku kedua. Bagi dolar AS, ini mencetuskan keadaan yang tidak selesa tetapi tidak menghancurkan, kerana kelemahan perdagangan luar tidak menafikan peranannya sebagai aset selamat.
Hari ini euro kekurangan pemangkin tempatan untuk menyokong rali. Pada separuh pertama hari, data pengeluaran perindustrian Jerman bagi Ogos dan imbangan perdagangan Perancis untuk bulan yang sama akan diterbitkan. Ramalan adalah sederhana. Jerman dijangka mencatat kira-kira +0.5% selepas kejatuhan pada Julai, yang telah disemak turun kepada -1.6% daripada -1.1% sebelum ini. Lantunan dari paras paling rendah ini lebih kelihatan sebagai pembetulan teknikal berbanding pemulihan sebenar, kerana sektor perindustrian ekonomi terbesar zon tersebut masih lemah. Di Perancis, tumpuan tertumpu kepada defisit perdagangan: defisit Julai ialah €6.7 bilion, dan Ogos dijangka mengecil sedikit kepada €6.5 bilion. Penambahbaikan sebanyak €0.2 bilion tidak menyelesaikan masalah mendasar kerana perdagangan luar Perancis sudah lama lemah, dan kebimbangan terkini mengenai belanjawan dan kestabilan politik telah menolak euro ke paras terendah sejak Mei 2025. Selagi hasil bon Perancis diniagakan dengan beza yang luas berbanding bon Perbendaharaan Jerman, imbangan perdagangan yang lemah hanya menguatkan lagi ketidakyakinan pelabur. Jika jurang antara jangkaan dan data sebenar berterusan, pasaran akan kembali kepada pandangan skeptikal terhadap ekonomi rantau itu.
Bagi pound, kalendar data hari ini hampir kosong. Pada separuh pertama hari, hanya Indeks Harga Rumah Lloyds untuk bulan September akan diterbitkan, dengan jangkaan sedikit lantunan susulan kejatuhan pada bulan Ogos. Penunjuk peringkat kedua ini hanya menambah sedikit gambaran mengenai corak penggunaan, dan tidak dijangka mencetuskan gelombang pemulihan baharu.
Acara utama pada waktu malam ialah minit mesyuarat Rizab Persekutuan (Fed) bagi bulan September. Saya menjangkakan, sebelum minit tersebut dikeluarkan, kedua-dua pasangan mata wang itu akan terus bergantung kepada pergerakan dolar Amerika Syarikat dan perkembangan berita dari Paris; sebarang reaksi terhadap data lemah berkemungkinan besar hanya akan menjadi pembetulan jangka pendek dan bukannya permulaan aliran baharu yang berdiri sendiri.
Momentum
Jarak antara paras harga adalah kecil hari ini, jadi ketepatan lebih penting daripada kepantasan.
Bagi euro — di atas 1.1241 saya melihat ruang ke 1.1275 dan seterusnya 1.1310. Pergerakan tersebut memerlukan data industri Jerman yang tidak mengecewakan dan keadaan di Paris kekal tenang; keyakinan saya sederhana kerana dolar telah mendapat semula sebahagian permintaan pagi ini. Di bawah 1.1202, sasaran 1.1165 dan 1.1133 terbuka. Senario penurunan ini lebih konsisten dengan pemulangan permintaan terhadap dolar dan data lemah di rantau tersebut, oleh itu keutamaan saya adalah untuk menjual — tetapi hanya jika harga ditutup di bawah 1.1202. Julat antara paras ini ialah 39 pip, dan pasangan mata wang ini boleh dengan mudah berlegar dalam julat tersebut sebelum data Eropah, jadi saya akan mengelakkan reaksi terhadap sentuhan pertama pada paras-paras ini.
Bagi pound — kedudukan beli dipertimbangkan di atas 1.3254 dengan sasaran 1.3279 dan 1.3307, dan kedudukan jual di bawah 1.3228 dengan sasaran 1.3202 dan 1.3181. Jarak antara titik-titik ini hanya 26 pip, satu julat yang amat sempit, dan dengan kalendar UK yang tenang, pound akan banyak dipacu oleh pergerakan dolar AS. Senario kenaikan bergantung kepada data PMI sektor pembinaan semalam tetapi berhadapan dengan faktor belanjawan, oleh itu saya akan berhati-hati dalam menjangkakan pergerakan melepasi 1.3279. Senario penurunan kelihatan lebih berkemungkinan jika mata wang AS terus mengukuh selepas sesi Asia. Minit mesyuarat Rizab Persekutuan (Fed) malam ini boleh mengubah imbangan ke mana-mana arah.
Pembalikan Purata (Mean Reversion)
Hari ini paras rujukan berada amat hampir dengan paras penembusan, dan di sinilah kesilapan paling mudah berlaku.
Bagi euro, rujukan atas 1.1255 adalah 14 pip di atas titik pecahan 1.1241 dan terletak di laluan menuju sasaran pertama 1.1275. Jika harga menembusi 1.1241 dan kekal di atasnya, maka 1.1255 hanyalah perhentian sementara dan penjualan di situ adalah dilarang. Jika harga memuncak melepasi 1.1255, gagal kekal, dan kembali di bawah 1.1241, saya mempertimbangkan untuk menjual dengan hentian di atas paras tinggi yang gagal tersebut. Rujukan bawah 1.1216 berada di dalam julat, 14 pip di atas penembusan 1.1202 dan 25 pip di bawah 1.1241. Satu sentuhan sementara di bawah 1.1216 diikuti dengan kembali pantas ke atas memberi idea untuk membeli, tetapi saya menganggapnya sebagai permainan jangka pendek — bukannya pembalikan — dan meletakkan hentian di bawah paras sentuhan sementara yang rendah. Jika harga dengan tenang mencapai 1.1202 dan mengukuh di bawahnya, idea untuk kembali dibatalkan, dan penembusan ke bawah menjadi aktif. Pembetulan lebih berkemungkinan jika angka Jerman mencecah hampir dengan ramalan, kerana reaksi awal kemudiannya akan cepat merosot.
Bagi pound, rujukan atas 1.3260 terletak hanya 6 pips di atas paras penembusan 1.3254, oleh itu pedagang baharu mesti berasa lebih berhati-hati. Jurang sedemikian lebih kecil daripada bunyi pasaran biasa, jadi anda tidak dapat membezakan antara pecahan sebenar dan pecahan palsu pada sentuhan pertama. Jika harga menembusi dan kekal di atas zon itu, pergerakan ke 1.3279 sedang berlaku, dan jualan adalah dilarang. Jika harga melonjak melepasi 1.3260, gagal kekal dan jatuh semula di bawah 1.3254, jualan berasaskan pembalikan kepada purata berkesan dengan had berhenti di atas paras tinggi tempatan. Rujukan bawah 1.3234 juga berada berhampiran — 6 pips di atas paras penembusan 1.3228, di dalam julat. Jika harga turun di bawah 1.3228 dan mengukuh, itu ialah penembusan ke bawah dan pembelian adalah dilarang. Jika harga menembusi di bawah 1.3234 tetapi tidak mencapai 1.3228 dan segera kembali di atas 1.3234, maka kedudukan beli mungkin dibuka dengan had berhenti di bawah paras rendah sentakan. Bagi pound, susunan ini amat sesuai dengan kalendar UK yang tenang, kerana pasangan ini akan berkisar sekitar pergerakan dolar dan pasaran sering membuat pembalikan terhadap reaksi pertama terhadap sebarang berita.
