Selepas tiga hari menjual secara besar-besaran, S&P 500 mencatatkan kenaikan harian terkuat sejak Mac. Adakah kebimbangan tentang kesan negatif AI terhadap pembuat perisian sudah reda? Atau adakah pelabur bersorak kerana data sentimen pengguna yang lebih kukuh daripada University of Michigan, yang melonjak ke paras tertinggi enam bulan? Terdapat pelbagai faktor yang mendorong lantunan ini, namun golongan menurun masih belum bersedia untuk mengalah.

Dinamik S&P 500

Penjualan besar-besaran pada Februari dalam S&P 500 kelihatan tidak rasional. Kecerdasan Buatan sepatutnya membantu syarikat; namun kebimbangan timbul bahawa ia boleh membahayakan mereka. Memang, Kecerdasan Buatan telah menunjukkan keupayaan luar biasa menjana kod, yang secara teori boleh menggugat proses perniagaan pengeluar perisian. Walau bagaimanapun, tidak mungkin syarikat-syarikat ini akan meninggalkan perniagaan mereka serta-merta. Ini merupakan isu struktur jangka panjang; oleh itu reaksi pasaran kelihatan terlalu emosi.

Dari segi asas, ekonomi Amerika Syarikat dan keuntungan korporat kekal kukuh, termasuk bagi pengeluar perisian. Wall Street menjangkakan keuntungan meningkat sekitar 19% pada 2026 — suatu kadar yang munasabah untuk menyokong kenaikan saham selanjutnya.

Dinamik keuntungan pengeluar perisian

Selepas pemulihan dramatik S&P 500 — yang mengimbau pembelian sewaktu kejatuhan 2025 — pelabur pesimis terpaksa bergantung kepada naratif seram yang direka. Goldman Sachs berpendapat penjualan besar-besaran di pasaran meluas belum berakhir, berhujah bahawa dana yang mengikut aliran pasaran akan membuka kedudukan jual kerana syarat pemeliharaan aliran sebelum ini telah dilanggar. Bank itu menganggarkan potensi kerugian sebanyak AS$33 bilion dan memberi amaran bahawa jika paras sokongan 6,707 ditembusi, penjualan besar-besaran boleh mencapai AS$80 bilion.

Pada pandangan saya, seruan sedemikian adalah usaha menutup kelemahan. Selepas tiga hari kerugian, sedikit yang menjangkakan pemulihan S&P 500 begitu kuat tanpa pemacu asas yang jelas. Minggu kedua Februari akan sibuk: data pekerjaan, kadar pengangguran dan angka jualan runcit Amerika Syarikat akan menarik perhatian pedagang.

Namun, bagaimana indeks pasaran luas akan bertindak balas terhadap tanda-tanda kelemahan ekonomi? Adakah isyarat membimbangkan akan menjadi alasan untuk menjual, atau adakah pasaran akan kembali kepada tindak balas lama — "berita ekonomi AS yang buruk adalah baik untuk S&P 500" — apabila pelabur mula memasukkan jangkaan pemotongan kadar Rizab Persekutuan Amerika Syarikat lebih awal dan membeli saham?

Saya menjangkakan proses pusingan akan berterusan. Indeks Dow Jones nampak lebih sihat berbanding Indeks S&P 500 dan Indeks Nasdaq Composite, walaupun bagi pedagang masa kini ia terasa seperti tinggalan masa lalu. Sehingga 2026, ada yang berhujah bahawa Dow hampir sama bergunanya dengan sijil saham kertas atau pita ticker.

Secara teknikal, Indeks S&P 500 menembusi paras rintangan dinamik yang dibentuk oleh pertemuan purata bergerak pada carta harian. Ini menandakan kembalinya penguasaan oleh pihak pembeli dan membuka ruang untuk pembelian di atas paras 6,910.