Pada Rabu, 8 Juli, Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) akan kembali mengadakan pertemuan berikutnya dan diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, seperti yang sudah sangat diantisipasi. Skenario dasar yang paling diantisipasi ini sudah cukup banyak diperhitungkan (priced in) oleh pasar. Dengan demikian, seluruh perhatian pelaku pasar yang memperdagangkan pasangan NZD/USD akan tertuju pada retorika Gubernur RBNZ dan perumusan pernyataan pendamping, yang diharapkan dapat menjelaskan rencana kebijakan bank sentral ke depan. Jika bank sentral memberi sinyal bahwa kenaikan pada bulan Juli ini bukan yang terakhir, dolar Selandia Baru akan mendapatkan dukungan kuat di pasar, termasuk terhadap greenback. Namun, skenario yang paling mungkin tampaknya adalah "dovish hike", artinya bank sentral akan menaikkan suku bunga, tetapi tidak memberikan sinyal kesiapan untuk pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut, dengan tetap berpegang pada retorika yang cukup berhati-hati.
Penting untuk diingat bahwa pada pertemuan sebelumnya di bulan Mei, RBNZ mengadopsi pendekatan wait-and-see, meskipun keputusan tersebut tidak diambil secara bulat: beberapa anggota komite sudah menyerukan pengetatan kebijakan. Meskipun demikian, bank sentral menekankan tingginya tingkat ketidakpastian dan ketergantungan langkah-langkah selanjutnya pada data makroekonomi mendatang. Garis kebijakan ini kemungkinan akan dipertahankan.
Namun, jika pada bulan Mei perbedaan pandangan di dalam Komite dianggap pasar sebagai sinyal tingginya probabilitas kenaikan suku bunga dalam waktu dekat (sehingga mendukung dolar Selandia Baru), situasi serupa kali ini justru dapat berdampak sebaliknya. Setelah kenaikan suku bunga bulan Juli yang hampir tak terelakkan, pertanyaan utamanya bukan lagi soal fakta pengetatan itu sendiri, melainkan kesediaan bank sentral untuk melanjutkan siklus ini. Jika bank sentral tidak mengumumkan kenaikan suku bunga berikutnya, pasar akan menafsirkan hal ini sebagai sinyal bersifat "dovish".
Sejumlah faktor fundamental mendukung retorika hati-hati RBNZ. Salah satu argumen kuncinya adalah kondisi perekonomian Selandia Baru. Setelah periode stagnasi yang berkepanjangan, perekonomian negara ini baru mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan dalam waktu dekat. Namun, pemulihan tersebut masih sangat rapuh. Sebagai contoh, sektor konstruksi turun 1,0% pada kuartal pertama.
Menurut IMF, pertumbuhan ekonomi menghadapi faktor negatif baru – meningkatnya ketidakpastian global dan lonjakan harga energi baru-baru ini. Para ekonom lembaga tersebut menilai pemulihan akan lebih lambat daripada prediksi sebelumnya, dengan kemungkinan pelemahan kembali aktivitas ekonomi pada kuartal kedua.
Dengan mempertimbangkan kondisi ini, RBNZ kecil kemungkinan ingin memberi tekanan agresif pada perekonomian melalui serangkaian kenaikan suku bunga berturut-turut.
Faktor lain yang mendukung kehati-hatian adalah pelonggaran bertahap di pasar tenaga kerja. Meskipun tingkat pengangguran masih relatif rendah (secara historis), laju pertumbuhan ketenagakerjaan melambat, dan tekanan upah berangsur-angsur menurun. Selain itu, dinamika upah dan efek inflasi sekunder merupakan indikator krusial bagi RBNZ. Jika tanda-tanda pendinginan di pasar tenaga kerja berlanjut, kebutuhan (dan kelayakan) untuk kembali menaikkan suku bunga akan berkurang secara signifikan.
Alasan utama kenaikan suku bunga di bulan Juli adalah inflasi, yang masih berada di atas target bank sentral. Namun, ada sejumlah "tetapi" penting dalam hal ini. Indeks harga konsumen tahunan pada kuartal pertama tercatat 3,1%, melampaui kisaran target RBNZ sebesar 1–3%. Menurut proyeksi bank sentral, inflasi umum diperkirakan akan meningkat menjadi sekitar 4,3% pada kuartal ketiga akibat guncangan energi, sebelum kemudian secara bertahap menurun dan kembali ke level target hanya pada tahun 2027.
Namun, penting untuk digarisbawahi bahwa porsi signifikan dari tekanan inflasi saat ini bersumber dari faktor eksternal—terutama kenaikan biaya energi—bukan dari memanasnya permintaan domestik. Konsekuensinya, RBNZ berpeluang menekankan bahwa lonjakan inflasi saat ini bersifat sebagian besar sementara, terutama dengan meredanya ketegangan di Timur Tengah dan stabilisasi pasar minyak yang menyusul. Dengan kata lain, bank sentral dapat mengisyaratkan bahwa risiko inflasi perlahan mereda, sehingga kebutuhan untuk pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut menjadi kurang jelas.
Dengan demikian, menurut pandangan saya, probabilitas terjadinya "dovish hike" cukup tinggi jika dilihat dari latar belakang fundamental saat ini. Secara formal, bank sentral akan tetap melanjutkan perjuangan melawan inflasi; namun, pernyataan terlempirnya kemungkinan akan dibingkai dengan nada yang berhati-hati. Komite kemungkinan akan menghindari pengumuman kenaikan suku bunga berikutnya, menekankan sifat preventif dari kenaikan bulan Juli, menyoroti tanda-tanda pelemahan permintaan domestik, dan menegaskan bahwa keputusan-keputusan selanjutnya akan sepenuhnya bergantung pada dinamika inflasi, tekanan upah, dan ekspektasi inflasi.
Dengan kata lain, pasar kecil kemungkinan akan menerima sinyal yang jelas mengenai kelanjutan siklus pengetatan yang sudah ditentukan sebelumnya. Alhasil, kenaikan suku bunga bulan Juli (yang sebagian besar sudah diperhitungkan dalam harga) tidak akan memberikan dukungan signifikan bagi dolar Selandia Baru.
Dari sudut pandang teknikal, pasangan NZD/USD pada grafik harian berada di antara garis tengah dan bawah Bollinger Band, di bawah Kumo cloud dan garis Kijun-sen, tetapi di atas garis Tenkan-sen. Disarankan untuk mempertimbangkan posisi jual hanya setelah penjual NZD/USD menembus garis Tenkan-sen (0,5670) dan berkonsolidasi di bawah level support ini. Dalam kasus tersebut, indikator Ichimoku akan membentuk sinyal bearish "Parade of Lines", membuka jalan bagi kubu bear menuju penghalang harga berikutnya di 0,5600, yang bertepatan dengan Bollinger Band bagian bawah pada timeframe D1.
