Terlepas dari penguatan yang signifikan pada Dolar AS kemarin, hal itu tidak berkaitan dengan data AS, yang ternyata cukup ambigu—sinyal positif dari pasar perumahan dan neraca perdagangan berseberangan dengan penurunan kekhawatiran pada tingkat optimisme pelaku usaha kecil, sehingga menggambarkan perekonomian yang berada di bawah tekanan yang semakin meningkat.

Seperti biasa, pasar perumahan kembali memberikan kejutan yang menyenangkan. Penjualan rumah existing pada bulan Mei meningkat ke level tertinggi dalam setahun—4,17 juta dalam basis tahunan. Harga median naik 1,3% year-over-year menjadi $429.300, dan jumlah properti yang terdaftar sedikit meningkat menjadi 1,55 juta. Struktur pembeli cukup menarik: pembeli rumah pertama kali menyumbang 35% dari transaksi—persentase tertinggi sejak Juni 2020. Ini menunjukkan bahwa pasar secara bertahap kembali ke model permintaan yang lebih sehat dan organik—meskipun suku bunga KPR tetap di atas 6% untuk tahun keempat berturut-turut.

Neraca perdagangan juga memberikan kabar positif. Defisit bulan April menyusut 1,2% menjadi $55,9 miliar, sedikit lebih baik dibandingkan konsensus proyeksi sebesar $56,1 miliar. Pendorong utama adalah ekspor minyak—pengiriman minyak mentah meningkat 60% dalam sebulan. Perang dengan Iran dan penutupan Selat Hormuz mengalihkan permintaan global akan sumber daya energi Amerika, dan AS secara aktif memanfaatkan jendela peluang ini. Impor naik 2%—terutama karena komputer dan semikonduktor, yang mencerminkan berlanjutnya boom investasi dalam pembangunan data center.

Seperti yang saya catat sebelumnya, bayangan atas gambaran yang umumnya positif ini datang dari NFIB Small Business Optimism Index. Pada bulan Mei, indeks ini turun 0,6 poin menjadi 95,3—terendah sejak Oktober 2024. Perlu dicatat bahwa setelah terpilihnya kembali Trump, indeks ini melonjak tajam ke level tertinggi enam tahun pada Desember 2024; namun sejak itu terus menyusut secara bertahap. Kini, seluruh optimisme pasca pemilu pada dasarnya sudah ternetralisir. Usaha kecil adalah barometer yang peka terhadap kondisi riil perekonomian: mereka adalah pihak pertama yang merasakan kenaikan biaya, suku bunga yang lebih tinggi, dan melemahnya permintaan konsumen.

Secara agregat, data ini menggambarkan perekonomian Amerika yang masih mampu bertahan, tetapi dengan makin banyak kesulitan. Perusahaan besar dan eksportir diuntungkan oleh situasi geopolitik, dan pasar perumahan telah menemukan titik keseimbangan baru. Namun, usaha kecil—fondasi bagi penyerapan tenaga kerja dan aktivitas konsumsi—mulai kehilangan kepercayaan diri. Di tengah rilis CPI Mei yang dinantikan hari ini, yang diproyeksikan sebesar 4,2%, serta pertemuan pertama Federal Reserve di bawah kepemimpinan Warsh pekan depan, kombinasi sinyal ini memperkuat dilema bank sentral: perekonomian memang belum runtuh, tetapi mulai retak—sementara inflasi terus meningkat.