La paire EUR/USD recule depuis 20 séances consécutives, à l’exception de brèves pauses. Sur cette période, la monnaie européenne a perdu 470 points. La baisse de l’euro a commencé il y a un mois, alors que le marché se préparait à une hausse du taux directeur du FOMC. Depuis, les opérateurs continuent d’acheter le dollar, en s’appuyant sur n’importe quel prétexte formel pour le faire. Dans le jargon des traders, ce type de mouvement est qualifié d’« order flow », c’est-à-dire un flux d’ordres. En général, les gros intervenants construisent un order flow pendant un certain temps, après quoi ces ordres commencent à être exécutés. À ce stade, le contexte fondamental qui accompagne le mouvement devient largement secondaire : les ordres ont déjà été passés et sont en cours d’exécution. Par exemple, cette semaine, les raisons de vendre l’euro étaient plutôt discutables. Pourtant, les graphiques montrent un mouvement continu dans une seule direction, sans le moindre signe de correction technique.
La semaine dernière, une contestation publique a éclaté en France contre les coupes dans les dépenses d’éducation. Lundi, on apprenait l’existence d’un « trou » de plusieurs dizaines de milliards d’euros dans le budget français. Mercredi, il a été rapporté que le ministre français des Finances et le gouvernement en place étaient prêts à faire adopter à tout prix le budget 2027, dans lequel sont intégrées des réductions de dépenses et des hausses d’impôts. Est-ce un motif pour vendre l’euro ? Oui. Mais pourquoi la livre recule-t-elle en même temps que la monnaie européenne ? L’euro entraîne-t-il la livre à la baisse ? Oui, cela arrive assez souvent, ces deux devises présentant historiquement un degré de corrélation élevé. Néanmoins, je considère que c’est le dollar qui se renforce, plutôt qu’un véritable affaiblissement de l’euro ou de la livre.
Jusqu’à présent, rien n’est parvenu à enrayer la baisse de la monnaie européenne. Ni le resserrement de la politique de la BCE, ni les bonnes statistiques économiques en provenance de l’Union européenne, ni les données décevantes sur le marché du travail américain, ni la configuration technique et les figures haussières n’ont suffi. Depuis l’invalidation de l’imabalance 19, l’euro a désormais toutes les chances de passer sous le seuil psychologique de 1,10 dollar. Entre-temps, l’imabalance haussière 19 s’est transformée en une imbalance inversée baissière et a généré un signal de vente. Les acheteurs n’ont pas su exploiter l’imabalance haussière 19, ni tirer parti de deux swings haussiers, ni profiter des faibles statistiques sur le marché du travail américain. Cette semaine, les vendeurs n’ont même pas eu besoin d’atteindre l’imabalance 24 avant de reprendre leur offensive. Ainsi, la hausse actuelle de la monnaie européenne ne reste qu’un modeste mouvement correctif.
En septembre, le FOMC n’a pas seulement relevé son taux directeur : il a également signalé sa volonté de poursuivre le resserrement monétaire, ce qui a suffi à alimenter une large offensive des vendeurs. Même après le tour de vis de la Fed en septembre, et la possibilité de nouvelles hausses en octobre ou en décembre, je ne pense pas que la monnaie européenne ait manqué d’éléments positifs sur l’ensemble de cette période.
Globalement, à mon sens, le contexte fondamental reste plutôt favorable aux acheteurs. Malgré le ton plus agressif de la politique monétaire de la Fed, ce n’est pas le seul facteur qui détermine les taux de change. Je rappelle que les rendements des Treasuries américains atteignent des records, ce qui exerce une forte pression sur le budget ; que l’économie américaine a ralenti au cours des derniers trimestres ; que le marché du travail américain a plus souvent déçu qu’il n’a dépassé les attentes ; que Donald Trump a relancé en 2026 une série de différends commerciaux et non commerciaux avec de nombreux pays à travers le monde ; et que le marché actions américain continue de susciter de vives inquiétudes en raison d’investissements à effet de levier incontrôlés dans les entreprises technologiques impliquées dans le développement de l’IA.
La configuration technique actuelle plaide pour la poursuite de la dynamique baissière. La semaine dernière s’est achevée par la formation d’une nouvelle imbalance baissière 24, qui pourrait fournir dès cette semaine un nouveau signal de vente aux traders. Les acheteurs ne peuvent désormais plus compter que sur le prochain swing proche à 1,1066 et sur une chasse à la liquidité autour de ce niveau.
Mercredi, le contexte macroéconomique était quasiment absent, et aucune publication importante n’est venue animer la séance. Pourtant, les vendeurs ont de nouveau pris l’initiative, tandis que les acheteurs sont restés inactifs.
En 2026, les raisons d’acheter ne manquent pourtant pas. Structurellement et à l’échelle globale, les politiques de Trump, qui ont entraîné une forte baisse du dollar l’an dernier, n’ont pas changé. À l’heure actuelle, je ne vois aucun facteur majeur en soutien du billet vert, malgré la posture agressive du FOMC. Les tensions géopolitiques, qui ont soutenu la demande pour le dollar pendant une grande partie du premier semestre 2026, ne jouent plus ce rôle aujourd’hui.
Calendrier économique pour les États-Unis et l’Union européenne :
- États-Unis – évolution des inscriptions hebdomadaires au chômage (Initial Jobless Claims) (12:30 UTC).
Le 8 octobre, le calendrier économique ne comporte qu’un seul indicateur de second ordre. Le contexte macroéconomique ne devrait pas exercer d’influence significative sur le sentiment de marché jeudi.
Prévisions EUR/USD et recommandations de trading :
Selon moi, la paire reste engagée dans la formation d’une tendance haussière qui a connu une pause corrective d’un an. Le contexte fondamental s’est nettement déplacé en faveur des vendeurs il y a sept mois, mais la tendance de fond en place depuis quatre ans ne peut pas encore être considérée comme invalidée ou terminée. Les acheteurs pourraient reprendre l’initiative en 2026, mais leur seule véritable opportunité, à ce stade, est le plus bas à 1,1066 enregistré en juin dernier et une éventuelle chasse à la liquidité sous ce niveau. Les vendeurs ont reçu un nouveau signal de vente sur l’imabalance 19 et pourraient en recevoir un autre sur l’imabalance 24 cette semaine. Même des données Nonfarm Payrolls faibles et une forte poussée de l’inflation dans l’Union européenne n’ont pas permis aux acheteurs de reprendre la main.
