En mars, l’économie canadienne a créé 14 000 emplois (+0,1 % sur un mois), un chiffre globalement conforme aux prévisions des analystes qui tablaient sur une hausse de 15 000 — l’emploi est donc resté pratiquement inchangé. Le taux de chômage est lui aussi resté stable à 6,7 %, tout comme le taux de participation, à 64,9 %.

Ces données montrent que le niveau élevé du chômage est principalement dû à la faiblesse des embauches plutôt qu’aux licenciements, ce qui suggère indirectement un ralentissement plus large de l’économie : les employeurs hésitent à se développer dans un contexte de forte incertitude. La solide croissance du salaire horaire — en hausse de 3,9 % à 4,7 % sur un an — alimente des anticipations d’inflation déjà élevées.

Dans l’ensemble, le marché du travail canadien semble manquer de dynamisme. Pas de dynamique, pas de réaction ; toutefois, les heures travaillées ont également augmenté, de sorte qu’il n’y a pas de menace immédiate de ralentissement de la croissance du PIB. En conséquence, la Bank of Canada peut, pendant un certain temps, négliger les signaux potentiels de ralentissement et rester focalisée sur l’inflation, qui devrait continuer de progresser. Le régulateur pourrait donc s’abstenir d’agir tant que la situation ne se clarifie pas. Du point de vue du loonie, la situation actuelle plaide pour une pause et n’offre aucun moteur évident ni pour une appréciation ni pour une dépréciation.

Lors d’élections législatives anticipées au Canada, le Parti libéral au pouvoir, dirigé par Mark Carney, a remporté la majorité à la Chambre des communes. Comme Carney dirigeait auparavant un gouvernement minoritaire et était limité dans la mise en œuvre de sa politique économique, il peut désormais mener une ligne plus cohérente, notamment dans les relations avec les États‑Unis — un facteur positif pour le dollar canadien. Le commentaire le plus lapidaire accompagnant la victoire de Carney est simple : Trump a perdu.

Globalement, le nombre de facteurs pesant sur le CAD a diminué, surtout si le processus de paix au Moyen‑Orient progresse.

La position nette vendeuse sur le CAD a augmenté de 1,7 milliard de dollars sur la semaine de reporting — le plus mauvais résultat parmi les principales devises — pour atteindre -4,0 milliards de dollars. Le prix calculé évolue nettement à la hausse.

Il y a une semaine, nous estimions qu’une baisse vers le support situé à 1,3730/50 était peu probable et ne se produirait que si un processus de paix au Moyen-Orient était engagé. Le premier cycle de discussions n’a pas abouti, mais il semble que les États-Unis et l’Iran souhaitent mettre fin aux hostilités, ce qui alimente l’espoir d’un regain d’optimisme. Si cette tendance se confirme, nous anticipons une poursuite de l’affaiblissement de l’USD/CAD, avec la zone de support à 1,3590/3610 comme objectif possible. En cas d’échec des efforts de paix, une reprise haussière vers la zone de 1,3940/60 devient très probable — même si ce scénario reste pour l’instant moins probable. Un mouvement en direction de 1,4139 n’est pas à l’ordre du jour pour le moment.