La vie n'est pas figée. Le monde évolue, ce qui engendre à son tour des chocs sur les marchés. Le Premier ministre canadien, Mark Carney, a mis en garde contre l'effondrement de l'ancien système de relations internationales. Le chancelier allemand, Friedrich Merz, affirme qu'il a été ébranlé. Dans un tel contexte, les retournements de l'EUR/USD ne sont pas surprenants. HSBC annonce que la phase la plus intéressante pourrait tout juste commencer.

Le dollar américain a débuté l'année 2026 en force. Des prévisions pessimistes, un marché du travail en stabilisation, et la solidité de l'économie américaine ont soutenu la devise. Toutefois, les menaces tarifaires de Donald Trump ont permis à l'EUR/USD de regagner les pertes subies plus tôt en janvier en quelques jours à peine. Si les investisseurs sont soulagés par la réticence de la Maison-Blanche à imposer de nouveaux droits d'importation, les conditions pourraient revenir à ce qu'elles étaient auparavant.

Les marchés anticipent deux tours d'assouplissement de la Fed en 2026, et pas avant juin. D'ici là, les taux devraient rester élevés, et la large différence avec les coûts d'emprunt ailleurs continuera à attirer des capitaux vers les États-Unis et à soutenir le dollar.

Dynamique des attentes des taux par les investisseurs

Néanmoins, l'imprévisibilité de Donald Trump et l'incertitude politique qu'elle engendre pour la Maison-Blanche continueront de provoquer de nouvelles secousses sur les marchés. Les investisseurs suivent de près la nomination du prochain président de la Fed. Après que le président ait exprimé son souhait de garder Kevin Hassett à ses côtés, les chances du favori ont fortement diminué. L'ancien gouverneur du FOMC, Kevin Warsh, est désormais le principal candidat. Notamment, lorsqu'il était membre du Comité, il s'était forgé une réputation de « faucon ». Depuis, il a nuancé sa position pour séduire les Républicains.

Il est tout à fait possible que Christopher Waller, un favori des marchés, devienne le nouveau président. Ce résultat serait bien accueilli par les investisseurs et mettrait, en effet, un terme aux tentatives de M. Trump de saper l'indépendance de la Fed.

Classement des dynamiques pour le prochain président de la Fed

Le président n’a pas renoncé à ces efforts. La Cour suprême a compliqué les choses pour lui en refusant de limoger Lisa Cook. Si la cour avait statué différemment, le choix du président — une personne comme Steven Miran, qui a préconisé une réduction de 150 points de base du taux des fonds fédéraux — aurait pu être nommé.

Une autre vacance pourrait se présenter si Jerome Powell, après avoir quitté ses fonctions de président en mai, décidait de quitter entièrement le FOMC. S'il reste, M. Trump a promis de lui rendre la vie difficile. Les menaces n'ont depuis longtemps plus réussi à dissuader le chef de la banque centrale, et elles pourraient même l'inciter à rester au sein du Comité.

Techniquement, sur le graphique quotidien, la première tentative des ours pour négocier la barre intérieure a échoué. Néanmoins, l'incapacité des taureaux à repousser le taux au-dessus du niveau pivot à 1,1715 pourrait signaler leur faiblesse et fournir une raison aux vendeurs d'intervenir.