在聯準會主席 Kevin Warsh 發表演說後，交易員下調了對聯準會升息的預期，因為他並未在本週嚴峻的通膨數據之後，釋出加速收緊政策的訊號，今日股市因此走高。MSCI 亞太指數在週四下跌 2.8% 之後，今天上漲 1.4%。美股指數期貨上漲約 0.2%，歐洲股市則預計開盤走高，漲幅約 0.8%。

最明顯的反彈來自南韓。Kospi 指數在週四拋售潮之後反彈 4%，先前該指數收於 4 月以來最低水準；Samsung Electronics 和 SK Hynix 在週四暴跌逾 10% 後，當天也各自回升超過 4%。S&P 500 在連跌三天後也開始收復失地。值得一提的是，在 Warsh 發言之前，隨著半導體股所承受的壓力減輕，市場其實已經開始回穩——他的評論只是進一步增添了樂觀情緒。

除了再次重申聯準會對物價穩定的承諾之外，Warsh 對政策走向或美國短期經濟前景著墨不多。他表示，AI 可能是他一生中對美國及全球經濟帶來的最重大變革，並將其形容為中期供給面上的利多因素。Warsh 在曼谷表示：「我不會預先判斷會議結果」，並補充說，今年在開會前就對政策動作作出承諾，並非他所認同的作法。

市場反應相當迅速。10 月升息的機率從週四逾 25% 下降至約 15%。由於 Warsh 拒絕對再度升息作出承諾，市場先前對激進緊縮的押注部分回落，而他在通膨數據強勁後仍強調不會預先決定政策，也有助於恢復風險偏好。公債方面，在週四整個殖利率曲線回落後，當天仍略顯疲弱。

回顧 9 月的那次一碼升息，這是聯準會自 2023 年以來的首次升息，並獲得 19 位有投票權官員的一致支持，其中多數人認為今年再升息一次是有可能的。近幾週來，多位官員暗示可能需要進一步緊縮，但同時強調仍有時間蒐集與評估數據。

其他市場則相對平靜。黃金價格變動不大，約在每盎司 4,172 美元附近，週四為 4,145.80 美元；Brent 原油則在週三觸及每桶 106.30 美元後，下跌 0.7% 至 105.20 美元。

綜合來看，在聯準會暫時不願承諾進一步升息、油價於每桶約 105 美元徘徊的情況下，股市反彈暫時得以延續。不過，我並不認為這是趨勢性、持久性的反轉。如果科技股財報令人失望，市場很可能會迅速回到避險模式，而美元則會因為升息預期升溫而受惠。在缺乏更廣泛產業參與、且半導體股尚未穩定之前，我預期各大指數仍然相對脆弱。

就 S&P 500 的技術面而言，今天買方的首要任務是突破 7,756 點的阻力位。若能站上該水準，將顯示上行動能增強，並為指數進一步上攻 7,774 點打開空間。守住 7,793 點同樣是多頭的優先目標，有助於強化其盤中優勢。若在風險偏好降溫的背景下指數走低，買盤必須在約 7,737 點附近進場承接。一旦跌破該水準，指數很可能被壓低至 7,718 點，並進一步為回落至 7,698 點打開空間。