قدّم كيفن وارش أمس أول تقرير نصف سنوي له حول السياسة النقدية كرئيس لمجلس الاحتياطي الفدرالي أمام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، وكان المحور الرئيس في خطابه هو طفرة الاستثمار غير المسبوقة المحيطة بالذكاء الاصطناعي. وبحسب قوله، فإن السمة الأبرز للاقتصاد الحالي هي استثمار الأعمال، الذي ينمو بسرعة ويبدو أنه يتسارع، وهو ما يعكس بناء مراكز البيانات والطلب الهائل على المعدات والبرمجيات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وقد ارتفع الاستثمار في المعدات بنحو 8 في المئة على أساس سنوي حتى نهاية الربع الأول، في حين أظهر الإنفاق على التكنولوجيا المتقدمة ضمن هذه الفئة نموًا ملحوظًا يقترب من 25 في المئة خلال أربعة أرباع.

عبّر Warsh عن فكرة يُرجَّح أن تبقى أكثر العبارات اقتباسًا من هذه الكلمة. فهو لا يعرف إلى أي مدى سيستفيد الاقتصاد من تطوّر الذكاء الاصطناعي؛ إلا أنّه يبدو حتميًا أن ما يُسمّى اليوم «استثمارات في الذكاء الاصطناعي» سيشار إليه قريبًا ببساطة على أنه «استثمارات». وهذا يعني أن البنك المركزي لا يرى إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي كفقاعة مؤقتة أو كقطاع منفصل، بل كعامل سيتكامل قريبًا بشكل عضوي في بنية الاقتصاد الأمريكي بأكمله. وفي الوقت نفسه، شدّد على أن الفرص الاقتصادية الجديدة تخلق تحديات جديدة أمام الجهات التنظيمية، وأن الـ Fed يراقب عن كثب تداعيات هذه الطفرة على التضخم وسوق العمل.

الصورة العامة للاقتصاد كما قُدِّمت في التقرير جاءت متباينة بين القطاعات. النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة مستقرة، مظهرًا قدرًا من الصمود في مواجهة الصدمات الأخيرة. نمو استهلاك الأسر معتدل، في حين يرتفع الإنتاج الصناعي بشكل متواصل طوال العام. وعلى الجانب الآخر، يظهر قطاع الإسكان خارج نسق الصورة العامة ويواصل التراجع، وهو ما ينعكس في بيانات مبيعات المنازل وارتفاع معدلات الرهن العقاري. ومن جانب العرض، أشار Warsh إلى نمو قوي في إنتاجية العمل، يسبق الآثار المباشرة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي. ويبدو سوق العمل مستقرًا بوجه عام: خلق الوظائف يواكب نمو القوى العاملة، والبطالة عند مستويات منخفضة ولم تتغير كثيرًا على مدار العام، وحالات التسريح محدودة نسبيًا، والأجور الاسمية ترتفع بوتيرة ثابتة.

في ما يتعلق بالسياسة النقدية، أكّد Warsh القرار الذي اتُّخذ قبل شهر بالإبقاء على النطاق المستهدف لسعر الفائدة عند 3.50-3.75 في المئة، وهو القرار الذي أُقرّ في أول اجتماع له بصفته الرئيس. وأوضح أن أعضاء اللجنة لن يتسامحوا مع بقاء التضخم مرتفعًا لفترة طويلة، وأنهم يشتركون في عزم راسخ على استعادة استقرار الأسعار، مع تأكيده أن تقلبات الأسعار الشهرية أمر لا مفر منه، خاصة في عالم غير مستقر، إلا أن التضخم الأساسي على الآفاق الزمنية الأطول تحدده السياسة النقدية في المقام الأول. ووصف المعايرة الصحيحة للسياسة بأنها «النجم الذي نهتدي به»، معبّرًا عن ثقته بأن الطفرة التضخمية في السنوات الخمس الماضية ستبقى من الماضي مع اتباع السياسة الملائمة.

خُصِّص جزء مهم من كلمة Warsh للإصلاح المؤسسي الذي يدفع به منذ توليه المنصب. فقد أكّد إنشاء خمس مجموعات عمل تركز على مجالات سياسة رئيسية، وشرح للمرة الأولى مهام كلٍّ منها بالتفصيل. المجموعة الأولى ستبحث في شكل وفعالية اتصالات الـ Fed، والثانية ستراجع سياسة الميزانية العمومية بما في ذلك نظام الاحتياطيات الفائضة وتركيبة الأصول، فيما ستركز الثالثة على مصادر البيانات والمنهجيات الجديدة. أما الرابعة، المكرسة للإنتاجية والتوظيف، فستدرس حجم وسرعة تأثير التقنيات العامة الجديدة على الإنتاجية وسوق العمل، في حين ستعيد الخامسة النظر في النماذج والأطر الخاصة باستهداف التضخم.

في ختام كلمته، صرّح Warsh بأن الـ Fed يفتتح فصلًا جديدًا في لحظة مفصلية بالنسبة للبلاد، وأنه يعتزم البقاء متكيفًا مع تفويضه المستقبلي التوجّه.

في ما يخص الصورة الفنية الحالية لزوج EUR/USD، يحتاج المشترون إلى التركيز على استعادة مستوى 1.1442. فقط بعد ذلك يمكنهم استهداف اختبار 1.1459. ومن هناك، يصبح من الممكن الصعود إلى 1.1479، لكن القيام بذلك من دون دعم من اللاعبين الكبار سيكون صعبًا للغاية. في حال حدوث تراجع، أتوقع تحرّكًا ملحوظًا من جانب كبار المشترين قرب مستوى 1.1425. وإذا لم يظهر المشترون هناك، فسيكون من الحكمة انتظار قاع جديد عند 1.1400 أو فتح مراكز شراء من مستوى 1.1380.

أمّا بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج GBP/USD، فيحتاج مشترو الجنيه إلى استعادة أقرب مستوى مقاومة عند 1.3415. وحده هذا سيسمح باستهداف 1.3440، وهو مستوى سيكون اختراقه إلى الأعلى صعبًا إلى حدٍّ ما. وسيكون الهدف التالي في منطقة 1.3481. وإذا تراجع الزوج، فسيحاول البائعون (الدببة) انتزاع السيطرة على مستوى 1.3378. وإذا نجحوا، فإن الاختراق هبوطًا من هذا النطاق سيوجّه ضربة قوية لمراكز المشترين (الثيران)، ويدفع زوج GBP/USD نحو قاع عند 1.3342 مع إمكانية الوصول إلى 1.3298.