تعزّز الدولار الأمريكي بشكل ملحوظ مقابل مجموعة من الأصول عالية المخاطر بعدما أشار معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يناير إلى أنه، إذا استمر تراجع التضخم، فإن خفض سعر الفائدة الأساسي يصبح مرجحًا بشكل متزايد. ومع ذلك، لم يُشكّل ذلك إشارة مطمئنة للأسواق تفيد بأن البنك المركزي مستعد لتيسير السياسة النقدية فور تحقق بعض الحدود الكلية الاقتصادية المحددة.

على الرغم من تلك التوقعات، أعرب العديد من أعضاء اللجنة أيضًا عن قلقهم بشأن احتمالات التفاوت وتباطؤ وتيرة انخفاض التضخم عن المتوقع. وجاء في المحضر: «أرى أن مخاطر استمرار التضخم فوق هدفنا البالغ 2 في المئة كبيرة، ما يعني أننا بحاجة إلى البقاء يقظين».

ورغم أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ما زالوا يتوقعون أن يصل التضخم إلى هدف 2%، فإن توقيت تلك العملية ووتيرتها لا يزالان غير مؤكدين. وتمثل تلك الضبابية أحد الأسباب الرئيسية لعدم استعداد الاحتياطي الفيدرالي بعد لاتخاذ إجراء حاسم.

وبناءً على ذلك، أيّد العديد من أعضاء اللجنة فكرة إرسال إشارة فائدة «ذات اتجاهين». هذا النهج يعني الاستعداد ليس فقط لخفض الفائدة إذا هدأ التضخم، بل أيضًا لرفعها إذا ترسخت توقعات التضخم فوق المستوى المستهدف. ويُقصد من آلية «التأمين» هذه تقليل المخاطر والحفاظ على قدر كبير من المرونة في توجيه مسار الاقتصاد.

وأشار المحضر كذلك إلى أن سوق العمل تُظهر دلائل واضحة على الاستقرار، وهو ما يقلل من المخاوف بشأن مزيد من التدهور. ومع السياسات المناسبة وفي التوقيت الملائم، من المتوقع أن تستقر ديناميكيات التوظيف، بل ومن المرجح أن تتحسن خلال العام. ويُعد ذلك عاملًا إيجابيًا، إذ يشير إلى قدر أكبر من مرونة الاقتصاد في مواجهة الصدمات الخارجية.

بوجه عام، سيعتمد مسار أسعار الفائدة بشكل مباشر على ديناميكيات التضخم. ورغم أن التيسير ممكن، فإن الاحتياطي الفيدرالي يُظهر قدراً واضحاً من الحيطة. وتعكس هذه الحيطة مخاطر التقدم الأبطأ من المتوقع نحو هدف التضخم طويل الأجل البالغ 2%، ما يعني أن على الأسواق أن تستعد لقرارات تدريجية من جانب الاحتياطي الفيدرالي، تُتخذ استنادًا إلى تقييم مستمر للبيانات الاقتصادية الواردة.

وكما أُشير أعلاه، فقد استجاب الدولار لكل ذلك بارتفاعه مقابل مجموعة من الأصول عالية المخاطر.

أما من الناحية الفنية، فيُظهر تحليل زوج EUR/USD أن المشترين ينبغي أن يسعوا لاستعادة مستوى 1.1800. فتح هذا المستوى سيتيح المجال لاختبار 1.1830. ومن هناك، قد يكون التحرك نحو 1.1860 ممكنًا، رغم أن تجاوز ذلك دون دعم من اللاعبين الكبار سيكون صعبًا. والهدف الممتد هو القمة عند 1.1890. وفي حال التراجع، من المرجح ظهور طلب شرائي ملموس حول 1.1770. وإذا لم يظهر المشترون هناك، فسيكون من الحكمة انتظار قاع جديد عند 1.1740 أو فتح مراكز شراء من مستوى 1.1710.

وبالنسبة لزوج GBP/USD، يحتاج المشترون للسيطرة على أقرب مستوى مقاومة عند 1.3500. وحده ذلك سيتيح لهم استهداف 1.3530، وهو مستوى سيُعد اختراقه إلى أعلى مهمة صعبة. والهدف الممتد يقع في المنطقة حول 1.3560. وإذا هبط الزوج، سيحاول البائعون فرض سيطرتهم عند 1.3465. وإذا نجحوا في ذلك، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية للمراكز الشرائية وقد يدفع زوج GBP/USD للانخفاض إلى 1.3430 مع إمكانية التمدد نحو 1.3400.