الأسبوع الحالي هو سلسلة من الأعياد أو شبه الأعياد: ليلة عيد الميلاد، يوم عيد الميلاد، يوم الصناديق، ويوم القديس ستيفن. يستمر سوق العملات الأجنبية في التداول وسط سيولة منخفضة، خاصة في النصف الثاني من الأسبوع، حيث تشكل فراغ معلوماتي. في هذا السياق، تعد اليابان تقريبًا المصدر الوحيد للأخبار، حيث تلعب دورًا نوعًا ما كمزود للأخبار وتمارس تأثيرًا متناسبًا على الين.

خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الجمعة، نشرت اليابان بيانات عن نمو التضخم في طوكيو لشهر ديسمبر من هذا العام. وقد تبين أن مؤشر أسعار المستهلك في العاصمة اليابانية تباطأ بشكل حاد هذا الشهر إلى 2.0%، بعد أن انخفض إلى 2.7% في نوفمبر. وقد انخفض المؤشر للشهر الثاني على التوالي وبلغ أدنى مستوى له في العام في ديسمبر. كان المؤشر أقل من مستوى 2% في أكتوبر 2024. كما جاء مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في طوكيو، باستثناء أسعار الأغذية الطازجة، في المنطقة الحمراء، حيث انخفض إلى 2.3% مقابل توقعات بتباطؤ إلى 2.5% (من 2.8% سابقًا). هذا هو أدنى مستوى منذ فبراير من هذا العام. كما أظهر مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو باستثناء أسعار الأغذية الطازجة والوقود تباطؤًا في ديسمبر إلى 2.6% (2.8% في نوفمبر).

كما هو معروف، يُعتبر التضخم في طوكيو "مؤشرًا مبكرًا" للتضخم على مستوى اليابان. أولاً، يتم إصدار مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو قبل حوالي 3-4 أسابيع من مؤشر أسعار المستهلك على مستوى البلاد. ثانيًا، المؤشر ذو تمثيل كبير، حيث أن طوكيو هي أكبر منطقة حضرية في البلاد مع حصة عالية من الاستهلاك في الخدمات والإيجار والنقل والغذاء (الفئات التي غالبًا ما تعكس التغيرات في ضغوط الأسعار أولاً). ثالثًا، هناك ارتباط تاريخي: في معظم الحالات، يتطابق اتجاه مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو (تسارع أو تباطؤ) لاحقًا مع ما يحدث على المستوى الوطني. لذلك، يستخدم بنك اليابان والمحللون هذا المؤشر عند تشكيل توقعاتهم لأسعار الفائدة والتضخم.

بالطبع، ليس مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو "متنبئًا مثاليًا بدقة متناهية". يجب أخذ الفروق الإقليمية في الاعتبار - يمكن أن تختلف الإعانات البلدية وإيجارات المساكن وتعريفات المرافق عن تلك الموجودة في طوكيو (أحيانًا بشكل كبير). على سبيل المثال، يمكن أن يكون للإعانات المؤقتة للكهرباء/الغاز تأثير أقوى على العاصمة مقارنة بالمحافظات الأخرى.

ومع ذلك، يتنبأ مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو باتجاه المؤشر "الأكبر" بدقة كبيرة: إذا تباطأ أو تسارع التضخم في عاصمة اليابان، فهناك احتمال كبير أن يتبع التضخم على مستوى البلاد نفس الاتجاه. لهذا السبب، فسر متداولو USD/JPY تقرير اليوم بشكل معقول على أنه غير مواتٍ للين.

ماذا يشير الإصدار؟ أولاً وقبل كل شيء، أن التضخم في طوكيو تباطأ أكثر مما توقعه الاقتصاديون، مما يعكس تخفيفًا عامًا لضغوط الأسعار في الاقتصاد. تشير بنية التقرير إلى أن الانخفاض في مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو كان مدفوعًا بشكل رئيسي بانخفاض أسعار الطاقة والنمو الأكثر اعتدالًا في أسعار الغذاء والمرافق.

من ناحية، على الرغم من الديناميات التنازلية لمؤشرات مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو الرئيسية، لا يزال التضخم الأساسي فوق هدف بنك اليابان البالغ 2%. نظريًا، يترك هذا مجالًا لمزيد من التشديد النقدي. من ناحية أخرى، تبين أن وتيرة الانخفاض في تضخم طوكيو كانت أقوى بكثير مما كان متوقعًا، ولا يمكن تجاهل هذه الحقيقة.

يجدر التذكير بأنه بعد اجتماعه في ديسمبر، رفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 0.75% (أعلى مستوى في الثلاثين عامًا الماضية) وأشار إلى استعداده لاتخاذ خطوات إضافية في هذا الاتجاه "إذا دعمت نمو الأجور والظروف الاقتصادية ذلك".

في الوقت نفسه، يعزز تقرير مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو اليوم الحجة لاتخاذ موقف الانتظار والترقب من قبل بنك اليابان، على الأقل في سياق اجتماعات يناير ومارس. في الوقت نفسه، لا يغلق الإصدار الباب تمامًا أمام التشديد النقدي. الآن، سيتحول تركيز كل من البنك المركزي والسوق بشكل طبيعي إلى الأجور. في الواقع، الأجور هي حاليًا "العنصر المفقود" الرئيسي في حجة بنك اليابان.

بشكل عام، خفف مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو الضغط على بنك اليابان، مما حرره من الحاجة إلى التصرف أو الرد "هنا والآن". في الوقت نفسه، زاد التقرير من أهمية بيانات الأجور كعامل حاسم تالي.

يجب ملاحظة أن إحصاءات الأجور الشتوية ستُعتبر من قبل بنك اليابان كعامل مساعد وخاضع للتشوهات الموسمية. العامل الرئيسي لتقييم استدامة التضخم (والخطوات التالية للبنك المركزي) سيكون مفاوضات الأجور في الربيع (شونتو). حتى ذلك الحين، من المرجح أن يحافظ البنك المركزي على موقف الانتظار والترقب.

وبالتالي، تبين أن التضخم في طوكيو كان غير مواتٍ للين، مما سمح لمشتري USD/JPY بتنظيم ارتداد تصحيحي بعد انخفاض مطول لمدة ثلاثة أيام (بسبب الضعف العام للدولار الأمريكي). ومع ذلك، فإن النظر في المراكز الطويلة في الزوج يكون منطقيًا فقط إذا اخترق مستوى المقاومة عند 156.70 (خط كيجون-سن على الرسم البياني لأربع ساعات). في هذه الحالة، لن يكون الزوج فقط فوق جميع خطوط بولينجر باند على الإطار الزمني H4، بل أيضًا فوق جميع خطوط إيشيموكو، مما سيشكل إشارة "موكب الخطوط" الصعودية. الأهداف الصعودية هي 157.10 و157.40 (الحد العلوي لبولينجر باند على الإطارات الزمنية H4 وD1، على التوالي).